周度观点策略汇总
原油: 市场前景不明，油价延续高波动表现。供给端，EIA上调2025年全球原油及相关液体产量预测，OPEC 2月产油量上升，IEA预计2025年全球石油总供应量增加。需求端，EIA预计2025年全球原油及相关液体需求量上升。库存端，美国商业原油库存增加，汽油、精炼油库存下降。产油国政策方面，欧佩克+将执行增产计划，地缘政治风险持续存在。宏观金融方面，美国就业市场保持稳健增长，美联储准备维持利率不变。投资观点偏空，短期油价或有反弹需求，中长期价格重心继续下移。交易策略：单边多单少量持有，反弹看待；套利：观望。
天然橡胶: 市场情绪转空，橡胶震荡下跌。供给端，国内云南和海南处于停割期，泰国产区进入停割期，越南产区逐步开始抽芽，理论上4月中旬前后开割。需求端，中国全钢胎和半钢胎样本企业产能利用率小幅波动，海外订单需求不及预期。库存端，中国天然橡胶社会库存小幅下降，上期所RU仓单和INE20号胶仓单增加。基差/价差中性，RU-NR价差扩大，越南3L与国产全乳价差微扩。利润中性，泰国STR20和天然胶乳理论生产利润空间收窄。估值偏空，绝对价格处于中等偏上位置，估值仍相对高位。宏观及政策中性。投资观点震荡，海外进入减产季，原料支撑较强，中游库存小幅下降，需求恢复至常规水平，预期震荡表现。交易策略：单边：观望；套利：观望。
聚酯: PT A需求等待恢复，乙二醇表现偏弱。供给端，国内聚酯生产负荷至88%，PX利润率下降。需求端，酯下游负荷逐步回升，但瓶片装置回升较慢，市场产销较弱。库存端，PTA的库存小幅下滑，港口库存继续下滑。基差偏多，PTA市场的流动性由于检修供给略有收缩。利润偏多，PXN收缩，PTA的加工费有所扩张。估值中性，PTA价格处于中性位。宏观政策中性。投资观点震荡，暂无明显驱动，预计偏多为主。交易策略：单边：观望；风险关注：地缘政治风险。
苯乙烯: 能源价格下行检修继续增加。供给端，亚洲苯乙烯价格走弱，中国库存增加对市场情绪构成压力。需求端，亚洲需求恢复缓慢。库存端，江苏苯乙烯港口样本库存总量增加。基差偏空，苯乙烯基差走弱。利润偏空，苯乙烯与石脑油和苯的价差较低。估值中性，苯乙烯基差下滑，华东地区的商业苯乙烯库存上升。宏观政策偏多。投资观点震荡，苯乙烯成本坍塌，预计偏弱为主。交易策略：单边：观望；风险关注：地缘政治风险。
液化石油气: 基本面现货相对坚挺，液化气盘面抗跌后持续走强。供给端，国内商品量大幅下滑，炼厂外放减少。需求端，天气升温，燃烧需求逐步转入季节性淡季，工业气需求有所回暖。库存端，企业库存分化，整体波动累库为主，港口库存将库明显。基差、持仓偏空。下游中性。估值偏多。地缘、宏观偏空。投资观点震荡，上周液化气成本端利空，但盘面价格抗跌后走强。综合来看，预计短期内液化气价格宽幅震荡为主，中期需关注OPEC+增产计划落地以及关税和地缘方面影响。交易策略：单边：暂时观望；套利：PG4-5正套逢高减持。
甲醇: 烯烃外采支撑延续，甲醇价格仍维持震荡偏强运行。供给端，甲醇产量有所回涨。需求端，下游烯烃行业产能利用率上升，醋酸、二甲醚需求增加。库存端，内地甲醇微幅累库，港口甲醇库存去库。基差偏多，上周甲醇基差维持震荡走强。成本中性。投资观点震荡偏多，短期内虽受原油价格下跌影响，但甲醇市场价格仍偏强震荡运行。交易策略：单边：少量多头持有；套利：MA5-9正套持有。
烧碱: 供需双弱，成本拖累。供给端，3月排产增加，本周产量整体下滑，检修情况小幅增加。需求端，出货量下滑，下游开工率整体缓慢复苏。库存端，厂库持续累库。成本偏空，原油价格走弱，稀释沥青成本端仍有支撑。天气中性。投资观点震荡，继续看好沥青在原油系中相对偏强的属性。交易策略：单边：观望；套利：观望。
PVC: 市场情绪转空，橡胶震荡下跌。供给端，国内产区处于停割期，泰国产区进入停割期，越南产区逐步开始抽芽。需求端，中国全钢胎和半钢胎样本企业产能利用率小幅波动，海外订单需求不及预期。库存端，中国社会库存小幅下降。基差/价差中性，RU-NR价差扩大，NR月差走弱。利润中性，泰标和泰国天然胶乳理论生产利润空间收窄。估值偏空，绝对价格处于中等偏上位置，估值仍相对高位。宏观及政策中性。投资观点震荡，海外进入减产季，原料支撑较强，中游库存小幅下降，需求恢复至常规水平，预期震荡表现。交易策略：单边：观望；套利：观望。
沥青: 供需双弱，成本拖累。供给端，3月排产增加，本周产量整体下滑，检修情况小幅增加。需求端，出货量下滑，下游开工率整体缓慢复苏。库存端，厂库持续累库。成本偏空，原油价格走弱，稀释沥青成本端仍有支撑。天气中性。投资观点震荡，继续看好沥青在原油系中相对偏强的属性。交易策略：单边：观望；套利：观望。
集运欧线: 航司淡季再度提涨，近期滚舱搭建有所成效。现货运价偏多，马士基率先提涨欧线，后续预计有更多公司宣涨。地缘局势偏多，第二阶段再度僵持，胡塞可能重启打击，伊朗支持胡塞，特朗普考虑封锁中东部分航道。运力供给中性，周均运力进一步回暖，船公司计划将亚洲至北欧航线运力缩减，转而将更多资源投向地中海市场。需求中性，近期货运开始回暖，船公司有部分舱位已经可以滚舱。投资观点震荡偏多，短期利多推动旺季合约上涨，关注68反套的机会。交易策略：单边：短期看涨；套利：6-8反套。
