深研燃气周周见22降温持续美国气价上涨库存提取欧洲气价下行20251208

燃气市场周报：国内外价格变化与投资建议

核心观点：

• 上周美国气价环比上升13.2%，欧洲和国内气价分别下降6.2%和1.4%，国内外价差有所改善。
• 美国气价上涨与降温预期及储气量下降相关，欧洲气价下降源于库存提取满足需求，国内气价因供给充足而下降。
• 投资建议聚焦于基本面较弱但具独立逻辑的公司，以及能从采购成本下降中受益和拥有海外资源的企业，强调海外资源和自主能源的重要性。

关键数据：

• 美国气价： 环比上升13.2%，储气量环比下降121立方英尺，同比减少0.4%。
• 欧洲气价： 环比下降6.2%，库容率73.85%，同比下降10.3%。
• 国内气价： 环比下降1.4%，表观消费量前十个月同比微增0.7%，产量同比增长6.5%，进口量同比下降6.3%。
• 国内外价差： 国内中场价格与LNG进口价格差约三毛钱。
• 线下性改革： 全国67%的城市完成数据更新，涉及195个城市，平均起价幅度0.22元每包。

研究结论：

• 美国气价上涨为短期现象，期货价格显示明年2月交割价格可能下降。
• 国内供给充足，需求增速低单位数，自给率小幅度提升。
• 建议关注具有独立逻辑的公司（如私有化销售能源企业）、拥有海外资源的企业（如深圳燃气、绿荷能源）和自主能源公司（如新天然气、能源控制）。

投资建议：

• 关注基本面较弱但具独立逻辑的公司，如正在推进私有化的销售能源企业。
• 关注具有优质长期资源和成本优势的企业，如科润能源、中燃天然气、柏燃等。
• 关注自主能源公司，如新天然气和能源控制。