供应
- 外矿发运：12月1日-12月7日全球铁矿石发运总量3368.6万吨，环比增加45.4万吨；澳洲发运1967.4万吨，环比增加147.0万吨；巴西发运675.2万吨，环比减少254.2万吨；非主流矿发运1174.2万吨，环比增加91万吨。
- 中国到港：中国45港到港总量2480.5万吨，环比减少218.8万吨。
- 国产矿：截至12月5日，全国186家矿山铁精粉日均产量45.39万吨，环比降2.09万吨，产能利用率58.09%，环比降2.68%；矿山精粉库存75.12万吨，环比增0.01万吨。
需求
- 铁水产量：12月5日当周，日均铁水产量232.3万吨，环比-2.38万吨，延续回落趋势。
- 终端需求：钢厂检修增多，后期铁水产量仍有下降空间。
库存
- 进口矿库存：本期进口矿库存小幅增加，在港船舶数量减少3艘至109艘。
- 港口库存：本期压港小幅下降，港口库存延续累库，维持中高位水平。
- 钢厂库存：钢厂库存低位震荡，冬储补库需求尚未启动。
基差与利润
- 基差：01、05合约基差小幅波动。
- 利润：钢厂盈利率小幅增加，进口矿价在100-105美元/吨区间震荡。
总结
- 供应端：全球发运环比小幅增加，澳矿和非主流矿有所增加，巴西矿有所减量，到港量维持中高位，国产矿产量降至低位，整体供应相对宽松，年底外矿仍有冲量发运。
- 需求端：铁水产量持续回落，终端需求淡季深入，钢厂检修增多，铁水产量仍有下降空间，刚需采购支撑趋弱。
- 库存端：港口库存维持中高位，钢厂库存低位震荡，关注后期钢厂冬储补库需求。
- 整体：目前铁矿供应相对宽松，需求铁水产量持续回落，刚需采购有所走弱，短期内维持偏弱震荡运行，关注钢厂冬储补库需求及宏观情绪变化。
策略
风险因素
- 上行风险：政策利好出台、海外供应事故、天气因素扰动。
- 下行风险：淡季需求快速走弱、粗钢减产政策。
价格与价差
- 现货价格：震荡回落。
- 矿粉间价差：PB粉-超特粉价差、PB粉-麦克粉价差低位震荡。
- 1-5价差：震荡回落，05基差小幅回落。
- 相对估值：螺矿比震荡回升，矿焦比高位震荡。
