Commodity Options Daily Report：商品期权全景数据

摘要

行情复盘：今日大宗商品市场整体微跌，南华商品指数下跌0.17%，成交额1.78万亿元。板块分化显著：贵金属、基本金属及能源板块走强，沪银、生猪、沪铜涨幅居前；黑色系及部分农产品板块承压，焦煤、焦炭、菜粕领跌。驱动逻辑方面，宏观流动性宽松预期（美联储降息）与供需错配支撑贵金属及工业金属，而黑色系受需求疲软与政策调控影响持续走弱。

重要资讯：

1. 中国人民银行黄金储备11月份环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第13个月增持黄金。全球央行购金热支撑国际金价，机构预测2026年金价目标价在每盎司4500美元至5000美元一线。
2. LME铜期货价格和沪铜期货价格连续3次创下历史新高，国内沪铜单周上涨超6%，年内涨幅为25.23%。LME铜库存跌破10万吨，市场担忧非美地区低库存，花旗集团预测明年铜价将涨至15000美元/吨。
3. 国家医保局、人力资源社会保障部印发新版医保药品目录及商保创新药目录，新增114种药品，包括50种1类创新药，自2026年1月1日起执行。
4. 工信部部长李乐成主持召开务虚会，强调促进工业经济平稳增长，保障重点产业链供应链安全，增强网络、数据等领域安全保障能力。

策略建议：

• 贵金属：看涨情绪较强，建议逢低卖虚值沽策略，把握白银远月买购机会。
• 有色：铜、铝上涨动能再起，建议看涨期权替代底仓多头博上涨，或可把握逢低卖沽机会。
• 农产品：波动率多头套保策略对冲风险为主，短期关注消费旺季兑现情况。
• 能化：波动率分化，关注反弹逢高卖购机会，以及部分反内卷相关品种的反弹升波机会。
• 黑色：推荐价差组合套保、逢高买沽套保。

风险提示：

• 合约选择：优先选择主力合约，规避临近到期合约的时间价值快速损耗风险。
• 波动率管理：隐含波动率处于历史低位（分位数<30%）可优先买入期权；偏高（分位数>70%）可考虑卖出期权或价差组合。
• 政策与宏观风险：中美贸易协定签署进度、美联储货币政策调整可能引发商品市场情绪逆转。
• 期权流动性风险：部分小品种期权成交清淡，建议优先交易主流标的。

各交易所期权汇总：报告详细列出了各交易所期权的相关数据和分析。 饲料养殖、油脂油料、软商品、化工、钢铁建材、有色新能源、贵金属：各板块详细分析了相关商品的期权市场表现和策略建议。