Commodity Options Daily Report：商品期权全景数据

商品期权全景数据Commodity Options Daily Report

摘要

国内商品期货市场涨跌分化，航运及新能源材料板块表现强势，集运指数(欧线)、碳酸锂领涨；化工品及油脂油料板块承压，丁二烯橡胶、棕榈油跌幅居前。市场受供需预期、政策调整及地缘因素共同驱动，资金对节前品种分化布局特征显著。

重要资讯

1. 国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，目标到2035年全面建成全国统一电力市场体系，各层次市场逐步转向“统一报价、联合交易”。
2. 印尼计划大幅下调2026年镍矿产量配额，从2025年的3.79亿吨调减至2.6亿-2.7亿吨，韦达湾镍矿今年配额仅1200万吨。
3. OPEC发布最新月度报告，维持对今明两年全球石油供需预测不变，OPEC+1月日均产量环比减少43.9万桶至4244.8万桶。
4. 上期所发布通知，白银品种临近交割月份套期保值交易持仓额度暂调整为0手。
5. 美国芝商所（CME）正探索推出稀土期货合约，ICE也在研究但进展不及CME。

策略建议

• 有色&贵金属：美国降息周期、美元信用下行及新能源政策利好支撑长期上涨趋势。短期波动率中枢大概率上移，可先获利了结，等待波动率回落后的看涨期权做多机会。
• 农产品：价格和波动率均处于低位，短期反弹升波趋势，空头策略谨慎。趋势性较强品种可使用牛市价差、熊市价差策略。明年可关注油粕类受海外扰动带来的短期波动率多头机会。
• 能源化工：基本面偏弱，波动率长期处于低位，建议逢高卖出备兑或买沽套保策略。明年可关注反内卷政策相关品种（PVC、塑料、聚乙烯、玻璃）及地缘局势对原油相关品种的短期影响。
• 黑色：基本面偏弱，建议逢高卖出备兑或买沽套保策略。明年可关注反内卷政策、环保政策相关品种（煤炭、铁矿石）的阶段性反弹升波机会。

风险提示

• 合约选择：优先选择主力合约，规避临近到期合约的时间价值快速损耗风险。
• 波动率管理：隐含波动率历史低位（分位数<30%）可买入期权，偏高（分位数>70%）可考虑卖出期权或价差组合。
• 政策与宏观风险：中美贸易协定签署进度、美联储货币政策调整可能引发市场情绪逆转。
• 期权流动性风险：部分小品种期权成交清淡，建议优先交易主流标的。

各交易所期权汇总

（分八大板块：饲料养殖、油脂油料、软商品、化工、钢铁建材、有色新能源、贵金属，数据来源同花顺、方正中期研究院）

重要事项

报告信息源于公开资料，方正中期期货研究院不保证信息准确性及完备性，观点结论仅供参考，不构成买卖建议，不承担操作损失。