农产品周报：郑糖再创阶段新低，棉价延续区间震荡

棉花观点

• 市场要闻与重要数据：期货方面，棉花2601合约上涨0.18%；现货方面，新疆棉价上涨150元/吨，全国现货均价上涨126元/吨。国际方面，美国棉区降雨缓解，但USDA上调全球产量，期末库存累库；美棉产量大幅提高，出口压力提升。国内方面，新疆棉检验量同比增18.55%，本周检验量环比减少。
• 市场分析：国际棉价短期承压，中长期低估值区间，向上驱动不明确。国内棉花增产，供应充裕，郑棉受套保盘压制，需求端淡季但纺纱利润改善。
• 策略：中性，短期区间震荡，中长期供需偏紧，关注目标价格政策。
• 风险：宏观及政策风险、主产国天气风险。

白糖观点

• 市场要闻与重要数据：期货方面，白糖2601合约下跌1.80%；现货方面，广西、云南糖价下跌，基差上涨。国际方面，巴西11月糖出口减少，港口等待装运船只数量减少。国内方面，广西糖厂开榨减少，累计入榨甘蔗同比减少。
• 市场分析：原糖短期下跌空间有限，郑糖供应压力不减，进口端巴西配额外利润高，糖浆管控趋严但10月进口减量低于预期。
• 策略：中性，短期下跌空间受限，关注资金面扰动。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆观点

• 市场要闻与重要数据：期货方面，纸浆2601合约上涨4.85%；现货方面，山东针叶浆、俄针价格上涨，基差下跌。国际方面，木片供应紧张，金鹰集团宣布提价。国内方面，纸浆库存环比下降。
• 市场分析：海外浆厂停机检修，需求好转，但国内纸端产能过剩，终端需求不足，港口库存高位。
• 策略：中性，短期上涨受限，关注布针仓单问题。
• 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险。