棉花观点
- 市场要闻与重要数据：期货方面，棉花2605合约下跌1.30%，现货价格下跌224元/吨；国际方面，美国旱情持续，美棉前景偏多；国内方面，1-2月棉花进口量同比增加41.0%，累计进口量同比增加16.0%。
- 市场分析：全球供需格局偏宽松，但26/27年度供需预期收紧，美棉面积调减和天气存在不确定性；国内棉花大幅增产，消费增量明显，“金三银四”旺季预期向好，商业库存去库较快，年度末库存或趋紧；26/27年度新疆种植面积将压缩，新作存在减产预期，中长期棉价中枢有望上移。
- 策略：中性偏多。短期受内外价差和政策压力影响，后续关注新年度目标价格政策、种植面积缩减幅度及抛储政策。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气风险。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：期货方面，白糖2605合约下跌0.15%，现货价格下跌30元/吨；国际方面，巴西港口等待装运食糖船只数量减少；国内方面，1-2月食糖进口量同比增加44.09万吨，累计进口量同比增加74.17万吨。
- 市场分析：美伊冲突推动原糖期价反弹，但产业面供应充足限制上方高度；国内甘蔗收榨进度延后，增产幅度高于预期，食糖工业库存偏高，1-2月进口量同比明显增长。
- 策略：中性。供应过剩压力下郑糖上涨动能减弱，但中东局势影响下难有深跌，短期以震荡思路对待。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：期货方面，纸浆2605合约下跌2.05%；现货方面，山东地区针叶浆和俄针现货均价下跌120元/吨；国际方面，智利2月纸浆出口中国量环比缩减；国内方面，1地区及8港口纸浆库存环比下降5.18%。
- 市场分析：全球木浆供应压力预计减弱，关注欧美消费好转带动贸易浆比例增加；国内大量成品纸产能投产，终端有效需求不足，港口库存高位，2026年纸张产能扩张将形成边际增量需求。
- 策略：中性。基本面维持弱势，港口库存高位，短期浆价或低位盘整。
- 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险。
