【聚酯周报】芳烃调油预期弱化，聚酯震荡偏弱

聚酯：芳烃调油预期弱化，聚酯震荡偏弱

主要观点及策略概述

聚酯市场弱势运行，主要受芳烃调油预期弱化影响。原油累库对价格形成压力，汽油累库需求季节性转弱，芳烃调油利润走弱，PX供给收缩但未见实物价格上涨，PX产业链经济性分化，汽油重整与芳烃重整利润略有走弱。

油品基本面概述

• 美联储降息预期增强，但政策制定者存在分歧。
• 美国原油和汽油库存意外增加，压制油价。
• 俄乌和平谈判进展乐观，俄罗斯原油重返市场预期提升。
• OPEC+维持减产立场，短期内无增产计划。
• 美国汽油累库需求季节性转弱，汽油裂解利润有所走弱。
• 欧洲炼油厂运行受限，重整油需求主要来自汽油调和。

芳烃基本面概述

• 亚洲市场成品油结构性偏紧，石脑油价格下跌。
• 汽油和重整油市场表现坚挺，东南亚和国内重整油供应紧张。
• 亚洲重整油较石脑油溢价81美元/吨，炼厂优先内供调油。
• 海外混二甲苯市场承压，价格显著回落，主要受能源价格走弱、汽油调和需求疲软及区域供应逐步恢复影响。
• 混二甲苯-石脑油价差缩窄至134美元/吨，PX-混二甲苯价差扩大至109美元/吨。
• PX价格高位企稳，结构性矛盾加剧，国内PTA需求稳健，印度取消PTA进口BIS认证，支撑12月PTA产量有望创月度新高。
• PX产业链经济性分化，PX-石脑油价差扩大至252美元，PX-苯价差仅微增至210美元。
• 汽油裂解利润促使炼厂更倾向于将甲苯和混合二甲苯用于调油，亚洲约有300万吨/年PX产能因长期经济性不佳处于闲置状态。
• 芳烃调油价差收缩，汽油重整与芳烃重整利润略有走弱。

聚酯基本面概述

• 华东乙二醇港口库存维持在75万吨，煤炭价格持续下滑，乙二醇价格难以获得有效支撑。
• 新装置陆续投产，市场供应压力持续加大，煤制乙二醇装置回归对市场形成较大压力。
• 聚酯出口询盘增加，有望提振纺织服装出口需求，支撑下游织造环节维持较高负荷。
• 聚酯继续维持高负荷，需求季节性转弱，出口需求成为支撑力量。

观点评价体系及免责声明

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