塑料及PP市场总结
一、本周行情回顾
- 塑料（PE）：平开低走，主力合约再创新低。全周在6674至6838点间运行，振幅164点。基差持续偏弱，交割月压制盘面。
- PP：低开低走，周线转阴。全周在6273至6428点间运行，振幅155点。企业及贸易商库存维持同期高位，装置陆续重启，供给承压。
二、下周展望
- 塑料（PE）：基差持续偏弱，交割月压制盘面。上游跟随炼厂节奏，处于检修淡季，月内到港资源充足，供给端整体依旧充足。北方棚膜旺季逐步收尾，农膜开工率连续3周下滑。社会库存反季节性累库，供强需弱下后市面临较高的去库压力。基本面无上行驱动，前期空头继续持有。
- PP：企业及贸易商库存维持同期高位，装置陆续重启，供给承压。12月逐步进入季节性淡季，下游开工存走弱预期。成本端看，OPEC+仍处于增产周期，油价中期仍面临继续下跌风险。库存承压，驱动依旧向下，前期空头继续持有。
三、供给分析
- 塑料（PE）：2026年处于高投产周期，PP装置延期概率偏高，可关注LP05做缩机会。本周PE产量68万吨（周环比-0.4），产能利用率84%。预计下期总产量67.88万吨，较本期-0.23万吨。
- PP：本周PP产量80万吨（周环比-0.6），连续3周回落，产能利用率78%。下周宁波富德40万吨/年装置计划检修，东莞巨正源双线、广州石化双线等存重启计划，计划内检修损失量预期下降。
四、需求分析
- 塑料（PE）：本周下游产能利用率44%，连续2周下滑。2025年1-10月PE表观消费量累计同比+11%。
- PP：本周下游开工率为54%，连续9周开工率回升。2025年1-10月PP表观消费量为同比13.1%。
五、库存分析
- 塑料（PE）：本周企业库存45万吨（周环比-0.1，同比+6），维持同期高位。社会库存49万吨（周环比-1.5，同比+3）。
- PP：本周企业库存57万吨（周环比+2，同比+11），维持同期高位。贸易商库存22万吨（周环比-1.9，同比+9）。
六、策略建议
- 塑料（PE）：单边空单持有，部分逢低止盈。L2601关注区间【6550-6800】。套利多LP01止盈。套保逢高卖保。
- PP：单边空单持有，部分逢低止盈。PP2601关注区间【6200-6400】。套利空MTO05套利持有。套保逢高卖保。
七、风险提示
- 上行风险：原油大幅上涨，宏观利好政策超预期。
- 下行风险：原油大幅下跌，需求不及预期。
