交通运输行业周报：快递行业增速红利消退，龙头企业有望迎来双击

一、周观点及行情回顾

1.1 周观点

• 航空：受国际关系因素影响，中日航线航班量取消率上升，空客确认A320系列飞机部分金属面板存在质量问题。看好航空板块中长期景气度，运力供给低增速、需求恢复，供需缺口缩小，油价中枢下移及“反内卷”政策推进将带动票价修复和航司盈利改善。关注公商务出行需求及国际航班恢复情况。相关标的：华夏航空、中国国航H/A、中国东航H/A、南方航空H/A、吉祥航空、春秋航空。
• 航运：油运VLCC运价高位运行，租家控制出货节奏，船东挺价情绪明显。干散货BDI整体上涨，海岬型船太平洋市场日租金创阶段新高，大西洋往返航线涨势猛。巴拿马型船太平洋市场印尼回国煤炭货盘减少，南美粮食货盘减少。LNG运输加注船市场景气周期不同，焦炉煤气制氢联产lng项目复制成功，氢氨醇布局进入新阶段。船舶涂料关注中远海运国际。相关标的：招商轮船、中远海能H/A、海通发展、太平洋航运、中集安瑞科。
• 快递：看好快递两条投资主线。反内卷线：行业份额向头部集中，恶性价格战遏制，头部份额、利润提升，有望双击。出海线：海外电商GMV爆发式增长，带动业务量迅猛增长。相关标的：极兔速递。

1.2 行情回顾

• 本周交通运输板块行业指数上涨1.22%，跑赢上证指数。涨幅前三名：公路货运、公交、航空运输；跌幅前三名：仓储物流、跨境物流、快递。
• 年初至今交通运输板块行业指数上涨0.02%，跑输上证指数。涨幅前三名：公路货运、航运、公交；跌幅前三名：铁路运输、高速公路、港口。

二、出行

2.1 航空

• 跟踪航空板块中长期景气度，关注需求修复情况。

2.2 网约车

• 网约车行业运行基本情况。

三、航运港口

• 干散货市场分析，BDI指数及各船型运价指数。
• 油运市场分析，VLCC运价。
• 集运市场分析，主干航线运价，红海复航进展。

四、物流

快递行业运营数据

• 11月邮政快递揽收量环比-2.9%，同比+2.4%；投递量环比-1.5%，同比+2.6%。
• 10月快递行业件量同比增长7.9%，收入同比增长4.7%，单票收入同比下降3.0%。
• 1-10月快递行业CR8为87.0，环比提升0.1。
• 顺丰、圆通、申通、韵达10月业务量及市场份额同比变化情况。

大宗商品价格及蒙煤运输近况

• 10月中国大宗商品价格总指数环比-1.7%。
• 12月甘其毛都口岸日均通车量同比+54.6%，短盘运费同比+28.6%。

风险提示

• 宏观经济波动、恶性价格竞争、政策风险、原油需求大幅下降、OPEC+增产不及预期、制裁落地不及预期、出行需求恢复不及预期、第三方数据可信性风险、人民币大幅贬值风险、油价大幅上涨风险等。