煤焦日报：多空博弈，煤焦低位震荡

核心观点

焦炭：近期焦炭市场形成阶段性供增需减格局。上游煤矿向焦企、钢厂让利，部分焦企已扭亏为盈，但钢厂亏损尚未完全收窄。12月政治局经济会议或释放宏观利好，年末煤矿减产预期将限制焦炭成本端压力，主力合约或逐渐企稳，下行风险在于焦煤供应超预期宽松。

焦煤：11月利空驱动已阶段性释放，12月迎来政治局经济会议宏观利好预期及年底煤矿减产预期，预计焦煤期货下方空间有限，近期或企稳震荡，关注煤矿实际生产情况。

关键数据

焦炭：

• 全样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量：111.15万吨（周环比增1.07万吨，同比偏低2.6万吨）
• 全国247家钢厂铁水日均产量：232.3万吨（周环比降2.38万吨，同比偏低0.31万吨）

焦煤：

• 全国523家炼焦煤矿精煤日均产量：75.4万吨（环比降1.0万吨，同比降5.7万吨）
• 11月蒙煤进口量：有望创年内新高（11月288口岸累计蒙煤通关29240车，较10月增长38.5%）

研究结论

焦炭：成本端压力有限，主力合约或逐渐企稳，下行风险在于焦煤供应超预期宽松。 焦煤：下方空间有限，近期或企稳震荡，关注煤矿实际生产情况。