煤焦日报：多空博弈加剧，煤焦低位震荡

核心观点

焦炭：12月24日，焦炭主力合约报收1824.5元/吨，小幅上涨。本周铁水产量下滑，焦企受环保限产影响，焦炭供需双降，基本面变化不大。现货价格僵持博弈，港口准一级湿熄焦平仓价1740元/吨，出库价1620元/吨。焦化厂吨焦盈利改善至21元/吨，但环保限产压力持续。下游钢厂盈利率48.4%，仍接近一半盈利。全国财政会议提出2025年积极财政政策，预计基建和制造业需求改善。短期内焦炭期货偏弱震荡，1月份或迎来阶段性反弹，需关注后续需求和政策。

焦煤：12月24日，焦煤主力合约报收1153点，下跌0.52%。焦煤供应高位，产业链库存充足，下游焦企环保限产，基本面偏空。价格走弱后，下方支撑逐渐显现，蒙煤长协成本附近，焦炭和铁水产量下行后需求或降至低点。短期内焦煤期货偏弱震荡，1月份政策预期和下游复产预期或驱动反弹，政策支持力度影响反弹高度。

关键数据

• 焦炭主力合约：1824.5元/吨，持仓量22550手，仓差+2035手，成交量11499手。
• 焦煤主力合约：1153点，持仓量252587手，仓差+12011手，成交量176437手。
• 港口焦炭：准一级湿熄焦平仓价1740元/吨，出库价1620元/吨。
• 钢厂盈利率：48.4%。
• 财政政策：2025年提高财政赤字率，安排更大规模政府债券。

研究结论

焦炭：短期内受成本端拖累，期货偏弱震荡，1月份或迎来阶段性反弹，需关注需求和政策。 焦煤：短期内偏弱运行，1月份政策预期和下游复产预期或驱动反弹，政策支持力度影响反弹高度。