煤焦日报：多空博弈，焦煤低位震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年8月19日煤焦日报 多空博弈，焦煤低位震荡 核心观点 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 焦炭：钢厂维持减产态势，对原料焦炭有较强的压价意愿，近日焦炭第四轮降价50~55元/吨落地，目前港口准一级湿熄焦出库价1720元 /吨，折合仓单成本约1890元/吨。今年以来，宏观因子对黑色系商品的影响有所减弱，市场更多地博弈产业现实逻辑，焦炭受成本端增供压力和下游钢厂减产的拖累，表现较为疲弱。不过，随着煤、焦价格持续走低，产业链负反馈预期已有所兑现，市场逐渐博弈减产压力释放完毕的时间节点，近期可关注钢厂利润情况，警惕盘面逻辑切换。产业数据方面，根据钢联统计，截至8月16日，全样本焦化厂 焦炭日均产量113.9万吨，周环比下降0.8万吨；全国247家钢厂铁 水日均产量228.8万吨，周环比大幅下降2.9万吨。整体来看，虽然短期市场氛围疲弱，但在钢厂连续三周大幅降产之后，未来铁水进一步减产的速度和幅度或逐渐放缓，市场开始关注铁水见底的时间节点，预计后续焦炭期价下行阻力将有所增加，警惕市场逻辑切换。 焦煤：截至8月19日，迁安沙河驿蒙5精煤报价1720元/吨，环比 持平，折合期货仓单成本约1437元/吨。供应方面，国内煤矿逐渐增产，6月底全国523家炼焦煤矿开工率年内首次突破90%，且近几周均维持在90%附近水平，虽较去年同期煤矿普遍超产时的开工率仍有差距，但比前5月份已有明显改善。需求方面，黑色产业链负反馈已传导至焦企，焦化厂由于利润收缩也陆续减产。具体数据来看，截至8月16日，全国523家炼焦煤矿精煤日产78.5万吨，周环比增加 0.8万吨，处在年内较高水平；全样本焦化厂焦炭日均产量113.9万吨，周环比减少0.8万吨。综上，焦煤基本面偏空，期货弱势运行，不过随着国内煤价不断走弱，一方面蒙交所线上竞拍氛围正逐渐走弱，或影响后续蒙煤进口，另一方面负反馈持续兑现，市场开始关注铁水见底的时间节点，预计后续焦煤期价下行阻力将有所加大，警惕市场逻辑切换。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 黑色金属|日报 1/6请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业资讯 （1）蒙3精煤线上竞拍情况 8月19日蒙古国ER公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙3#精煤A11、V20-28、S0.85、G75、Mt10起拍价1150元/吨，挂牌数量1.92万吨全部流标，以上价格均不含税。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，最后供应日期为2025年1月16日。 （2）7月份蒙古国煤炭产量 据蒙古国国家统计办公室(NationalStatisticalOfficeofMongolia)最新统计数据显示，2024年7月份蒙古国煤炭产量775.11万吨，环比下降14.05%，同比增长45.95%。1-7月蒙古国煤炭产量累计5539.38万吨，同比增长37.25%。 二现货市场 图1煤焦现货报价表 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 1,840 1,940 -5.15% 1,990 -7.54% 2,540 -27.56% 2,240 -17.86% 青岛港准一级出库 1,720 1,780 -3.37% 1,870 -8.02% 2,340 -26.50% 2,080 -17.31% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,420 1,450 -2.07% 1,600 -11.25% 2,030 -30.05% 1,680 -15.48% 京唐港澳洲产 1,790 1,980 -9.60% 2,070 -13.53% 2,650 -32.45% 2,130 -15.96% 京唐港山西产 1,850 1,900 -2.63% 2,030 -8.87% 2,750 -32.73% 2,150 -13.95% 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)焦炭价格 日照港准一级 青岛港准一级 (2)炼焦煤价格 京唐港主焦煤山西主焦煤 2900 3000 2700 2500 2500 2300 2100 1900 1700 1500 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 2000 1500 1000 500 0 三期货市场 图3主力合约期货价格 期货 活跃合约 收盘价 涨跌幅 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 市场 焦炭 1,842.5 -0.38 1,849.0 1,781.5 21,669 -233 17,499 -2,754 焦煤 1,346.5 -1.50 1,354.5 1,303.5 131,510 50,413 139,895 13,959 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨图13港口焦炭总库存 250 201920202021202220232024 600.00 201920202021202220232024 200 500.00 150 100 50 400.00 300.00 200.00 100.00 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨图15焦炭总库存：周：万吨 1060 201920202021202220232024 1800 201920202021202220232024 980 900 820 740 660 580 1600 1400 1200 1000 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 800 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 400 350 300 250 200 150 100 50 0 201920202021202220232024 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2600 2300 2000 1700 1400 1100 800 500 201920202021202220232024 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 900 201920202021202220232024 1300 1200 201920202021202220232024 750 1100 600 1000 450 900 300 800 150 700 0 1/4 2/43/44/45/46/4 7/48/4 9/410/4 11/4 12/4 600 1/4 2/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 图20国内钢厂生产情况图21沪终端线螺采购量 高炉开工率钢厂盈利率 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况图23焦化厂开工情况 250 200 150 100 50 洗煤厂精煤库存洗煤厂开工率(右) 901200 801000 70800 60 600 50 400 40 30200 200 吨焦盈利焦炉产能利用率 100 90 80 70 60 50 10 -200 0 0 -400 40 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：钢厂亏损依旧并维持减产态势，对原料焦炭有较强的压价意愿，近日焦炭第四轮降价50~55元/吨落地，目前港口准一级湿熄焦出库价1720元/吨，折合仓单成本约1890元/吨。今年以来，宏观因子对黑色系商品的影响有所减弱，市场更多地博弈产业现实逻辑，焦炭受成本端增供压力和下游钢厂减产的拖累，表现较为疲弱。不过，随着煤、焦价格持续走低，产业链负反馈预期已有所兑现，市场逐渐博弈减产压力释放完毕的时间节点，近期可关注钢厂利润情况，警惕盘面逻辑切换。产业数据方面，根据钢联统计，截至8月16日，全样本焦化厂焦炭 日均产量113.9万吨，周环比下降0.8万吨；全国247家钢厂铁水日均产量228.8 万吨，周环比大幅下降2.9万吨。整体来看，虽然短期市场氛围疲弱，但在钢厂连续三周大幅降产之后，未来铁水进一步减产的速度和幅度或逐渐放缓，市场开始关注铁水见底的时间节点，预计后续焦炭期价下行阻力将有所增加，警惕市场逻辑切换。 焦煤：截至8月19日，迁安沙河驿蒙5精煤报价1720元/吨，环比持平，折 合期货仓单成本约1437元/吨。供应方面，国内煤矿逐渐增产，6月底全国523家炼焦煤矿开工率年内首次突破90%，且近几周均维持在90%附近水平，虽较去年同期煤矿普遍超产时的开工率仍有差距，但比前5月份已有明显改善。需求方面，黑色产业链负反馈已传导至焦企，焦化厂由于利润收缩也陆续减产。具体数据来看，截至8月16日，全国523家炼焦煤矿精煤日产78.5万吨，周环比增加0.8 万吨，处在年内较高水平；全样本焦化厂焦炭日均产量113.9万吨，周环比减少 0.8万吨。综上，焦煤基本面偏空，期货弱势运行，不过随着国内煤价不断走弱，一方面蒙交所线上竞拍氛围正逐渐走弱，或影响后续蒙煤进口，另一方面负反馈持续兑现，市场开始关注铁水见底的时间节点，预计后续焦煤期价下行阻力将有所加大，警惕市场逻辑切换。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成