电动自行车行业点评：电动自行车行业迎来新国标时代，格局有望集中

家用电器 2025-12-02 周心怡财信证券喵小鱼

新国标时代全面开启：自2025年12月1日起，旧国标电动自行车禁止销售，所有不符合新国标（GB17761—2024）的电动自行车将退出市场，标志着新国标电动自行车的全面普及。
头部品牌市场表现分化：2025年10月，雅迪市场份额同比增长0.7pp至22.6%，稳固龙头地位；爱玛和台铃份额分别同比-1.2pp和-2.5pp至18.4%和11.6%，反映出头部品牌在政策过渡中的分化。
线上零售渠道智能化趋势：2025年9月，电动两轮车线上市场形成“智能化品牌引领、传统品牌稳固渗透、新兴品牌细分突围”的格局。九号和小牛以27.6%和23.5%的市场份额占据线上头部位置；爱玛、台铃和雅迪的线上渠道份额分别为10.2%、9.3%和9.0%，传统品牌加速渗透线上渠道。
电动摩托车需求增加：2025年1-10月，电动摩托车产销量分别为295.57/289.26万辆，同比+3.13%/-1.36%；10月产销量为30.69/30.12万辆，同比+16.22%/+16.23%，电摩产销加速。爱玛发布全新高端两轮纯电品牌“SCOOX零际”，致力于年轻用户市场，传统品牌加大电摩业务投入。
投资建议：维持对电动自行车行业“同步大市”评级。建议关注九号公司、春风动力和爱玛科技。
风险提示：市场竞争加剧、政策执行力度不及预期、需求不及预期、原材料价格波动风险。