燃料油日报：俄罗斯7月高硫燃料油发货量回升

市场分析

• 期货市场：上期所燃料油期货主力合约日盘收跌0.69%，报2879元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.28%，报3565元/吨。
• 原油价格：维持震荡走势，对FU、LU短期方向指引有限，中期面临平衡表转松的下行压力。

高硫燃料油

• 基本面：缺乏亮点，市场结构持续调整，裂解价差显著回落，现货供应相对充裕，库存偏高。
• 发货量：俄罗斯7月发货量预计237万吨，环比增加47万吨，同比提升22万吨。
• 结构性利好：若裂解价差调整充分，吸引炼厂需求回升，可关注市场结构再度走强的机会。

低硫燃料油

• 基本面：边际转松，巴西船货到港增加，科威特出口恢复，亚太地区现货供应相对充裕。
• 中期前景：剩余产能充裕，航运业碳中和趋势将逐步替代低硫燃料油市场份额，对市场形成压制。

策略

• 高硫燃料油：震荡
• 低硫燃料油：震荡
• 跨品种：前期空FU裂解价差（FU-Brent或FU-SC）头寸可适当止盈
• 跨期：前期FU反套头寸可逐步止盈
• 期现、期权：无

风险

• 宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期