燃料油日报：伊朗6月高硫燃料油发货量小幅增加

市场分析

• 期货市场：上期所燃料油期货主力合约日盘收跌0.03%，报3019元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.19%，报3693元/吨。
• 宏观环境：中东局势缓和，原油溢价回落，能源板块下跌，市场或重新进入基本面主导阶段，FU、LU盘面窄幅波动为主。

高硫燃料油

• 市场结构：月差结构转弱，现货端相对充裕，下游炼厂利润疲软制约采购需求。
• 供应：伊朗6月高硫燃料油发货量预计为105万吨，环比增加8万吨，同比减少9万吨，未受地缘冲突显著影响。
• 需求：夏季发电端消费受季节性与天然气替代提振，国内炼厂消费税抵扣比例上调对需求存在边际利好，但裂解价差需回调才能吸引增量需求。

低硫燃料油

• 市场结构：短期供应压力有限，市场结构持稳运行。
• 供应：5月低硫燃料油国产量处于低位，新加坡5月船燃销量显著增长。
• 需求：下游船燃需求短期表现良好，但航运业碳中和趋势将逐步替代低硫燃料油市场份额，国内炼厂检修季结束后产量将回升。
• 结论：低硫燃料油市场仍缺乏持续走强的驱动。

策略

• 高硫燃料油：震荡
• 低硫燃料油：震荡
• 跨品种：逢高空FU裂解价差（FU-Brent或FU-SC）
• 跨期：无
• 期现：无
• 期权：无

风险

• 宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期