新能源及有色金属日报：美铜维持高溢价，带动铜价整体上行

市场要闻与重要数据

• 期货行情：沪铜主力合约连续上涨，12月3日收于89210元/吨，较前一交易日上涨0.33%；夜盘涨2.01%。
• 现货情况：SMM电解铜现货报价升水40-240元/吨，均价升水140元/吨，较前一交易日上涨20元；上海地区可流通货源偏紧，支撑升水高位；常州地区成交维持在升水60元左右；好铜升水200元，金川大板升水280-300元；跨月价差维持C80-C40结构，当月进口亏损近1500元。
• 重要资讯：
  • 宏观与地缘：美国ADP就业数据下降，ISM服务业PMI升至52.6；美国财长贝森特表示乐观态度维持特朗普关税合法性；9家日企起诉美国退还关税。
  • 矿端：嘉能可重启Alumbrera项目，2026年第四季度重启，2028年上半年首次生产；未来十年铜产量目标160万吨，但预计连续第四年下降。
  • 冶炼及进口：智利11月铜出口124,422吨，对中国出口29,112吨；Comex溢价偏高，LME与沪铜库存持续低位，关注挤仓风险。
  • 消费：“十五五”期间铜需求多极驱动，电力领域稳健，电子板块增长最快，2030年耗铜量预计突破200万吨；2026年光伏板块可能短暂回落，地产需求低迷。
  • 库存与仓单：LME仓单增2375吨至162,150吨，SHFE仓单减1599吨至28,969吨；12月1日国内现货库减1.45万吨至15.90万吨。

策略

• 总体观点：铜价易涨难跌，CSPT小组减产或缓和矿端供应，Kamoa重启加大原料压力；建议逢低买入套保。
• 风险：国内需求下降过快库存累高、海外流动性踩踏。

图表与数据

• 提供了TC价格、SMM#1铜升贴水报价、精废价差、铜品种进口盈亏、铜主力合约持仓量与成交量、沪铜期货合约价差、LME电解铜库存、SHFE电解铜仓单、国内社会库存及保税区库存等图表。