新势力系列点评二十五：11月新能源渗透率提速，新势力销量向上

11月新能源渗透率提速，新势力销量向上。11月重点新能源车企交付量显示：零跑交付70,327辆，同比+75.1%，环比+0.1%；小鹏交付36,728辆，同比+18.9%，环比-12.6%；蔚来交付36,275辆，同比+76.3%，环比-10.2%；理想交付33,181辆，同比-31.9%，环比+4.5%；极氪交付28,843辆，同比+6.8%，环比+34.6%；小米交付超40,000辆。11月车市短期承压，新能源渗透率预计首次升到60.0%，新势力车企（不含小米）合计交付205,354辆，同比+22.7%。补贴政策调整引发消费者观望，但避免了2025年底销量透支，有利于2026年Q1车市趋稳。新能源渗透率提升体现自主产品竞争力。

新势力销量稳健，零跑维持首位。零跑11月交付70,327辆，同比增长得益于C10、B01的性价比优势，B系列新车逐步推出，销量有望持续提升。小鹏11月交付36,728辆，MONA M03和G6为主要车型，充电网络布局超430座城市，X9超级增程上市首小时破纪录。蔚来11月交付36,275辆，乐道和萤火虫为主要车型，ES8 2026交付创纪录。理想11月交付33,181辆，L6和i6为主要车型，超充站布局完善，OTA 8.1版本提升驾驶表现。极氪11月交付28,843辆，极氪7X和007为主要车型，焕新极氪001和7X上市，极氪9X交付量突破10,000台。小米11月交付超40,000辆，YU7定位中大型豪华SUV，开售即破纪录。

智驾技术加速应用，智驾平权时代开启。小鹏和华为系车企持续推进智驾迭代，智驾普及和推广加速，标配智驾时代已来。2026年智驾技术进步有望降低硬件门槛，小鹏和比亚迪等车企通过平价智能化对合资品牌形成差异化优势。

投资建议：推荐吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪、小米集团、理想汽车、赛力斯。看好智能化布局领先、产品周期、品牌周期向上的优质自主车企。建议关注智能化（伯特利、地平线机器人、科博达、继峰股份）、新势力产业链（星宇股份、沪光股份、拓普集团、新泉股份、双环传动）。

风险提示：新车型销量不及预期、车企新车型投放进度不达预期、智能化落地进度不及预期。