流动秀：泡沫已冰镇

核心观点与关键数据

• 全球宏观经济与市场展望：研报认为，全球央行持续降息推动市场流动性达到峰值，投资者情绪高涨，预计2026年美联储将进行大幅降息。全球经济增长面临下行压力，贸易战和通胀问题导致市场对美联储降息预期强烈。
• 资产配置建议：研报建议投资者关注以下资产：
  • 加密货币：加密货币市场流动性前沿，投机性强，预计将率先受益于美联储降息。
  • 零息债券：预计美联储降息将导致市场避险情绪升温，零息债券将受益。
  • 日本国债：日本央行政策利率为负，导致日元贬值和日债收益率上升，日本国债面临抛售压力。
  • 美国股票：美国科技股和AI行业受资本成本降低推动，预计将受益于“国家安全”概念和国防支出增加。
  • 国际股票：国际股票表现优于美国股票，其中银行股表现突出。
  • 黄金：黄金作为通胀对冲工具表现良好，但加密货币未能提供有效的通胀对冲。
• 关键数据：
  • 2025年迄今为止，黄金回报率为54.2%，国际股票为24.6%，美国股票为11.2%，美国国债为5.7%，比特币为-7.1%。
  • 2025年资金流入最多的资产类别为股票ETF（1300亿美元/年）、高收益债券（4340亿美元）、黄金（960亿美元）和加密货币（520亿美元）。
  • 2025年资金流出最多的资产类别为小盘股（650亿美元）和房地产基金（150亿美元）。
  • BofA全球FMS调查显示，投资者预计2026年将出现“软着陆”，降息，利润增长，看好国际股票和美国股票。
• BofA全球FMS资产配置展望：
  • 投资者预计2026年表现最好的资产类别为国际股票（42%）和美国股票（22%）。
  • 投资者预计2026年表现最好的股票指数为MSCI新兴市场指数（37%）和纳斯达克指数（13%）。
  • 投资者预计2026年表现最好的货币为日元（30%）和黄金（26%）。
  • 预计2026年“痛苦交易”包括多头现金空头股票、多头债券、多头英镑、多头FTSE空头新兴市场、多头可选消费空头银行、多头能源空头医疗保健。
• BofA全球FMS资金流向：
  • 股票资金流入262亿美元，债券资金流入181亿美元，黄金资金流入19亿美元，加密货币资金流出222亿美元，现金资金流出140亿美元。
  • 美国国债资金流入88亿美元，TIPS资金流出6亿美元，MBS资金流出18亿美元。
  • 美国价值股资金流入36亿美元，科技股资金流入44亿美元，消费股资金流出15亿美元，医疗保健股资金流入24亿美元。
• BofA Bull & Bear Indicator：该指标从6.3降至6.2，显示市场情绪中性。

研究结论

• 研报认为，全球央行降息推动市场流动性达到峰值，投资者情绪高涨，预计2026年美联储将进行大幅降息。
• 投资者应关注加密货币、零息债券、美国股票、国际股票和黄金等资产。
• 加密货币市场流动性前沿，投机性强，预计将率先受益于美联储降息。
• 美国科技股和AI行业受资本成本降低推动，预计将受益于“国家安全”概念和国防支出增加。
• 国际股票表现优于美国股票，其中银行股表现突出。
• 黄金作为通胀对冲工具表现良好，但加密货币未能提供有效的通胀对冲。