玻璃
- 核心要点：刚需提振有限，关注产销指引。
- 行情回顾：现货止跌回稳，湖北低价1000-1020元/吨，沙河最便宜可交割品1045元/吨上下；期货近月空单减仓带动上涨，01-05正套走阔，01合约收盘1053元/吨，周环比+66；05合约收盘1170元/吨，周环比+29；01-05合约价差收窄。
- 运行逻辑：冷修推进供应回落，需求端深加工反馈平平，月末中下游补货，供给收缩、期价反弹带动市场情绪回暖，产销表现强势，上游库存环比去化。深加工订单同环比走弱，不见年末赶工放量，冬储尚早。中下游补库后，现货市场有再度降温风险，弱需求对玻璃估值提振有限。玻璃上中游库存同比高，月末仍有冷修预期，供需再平衡需验证。
- 推荐策略：移仓延续，短期玻璃仍有交易冷修空间，但弱现实对估值仍有拖累，FG01预期围绕现价震荡减仓，参考1000-1080。
- 风险点：玻璃产线出清超预期；成本端能源议题范围扩散；年末宏观扰动。
- 影响因素：需求利空（开工率75.1%，订单天数9.9天，环比下降）；供应利多（一条产线冷修，日产量15.72万吨，周产量环比下降）；库存利多（总库存6236.2万重箱，环比下降）；基差利空（基差走弱，FG01合约基差-9元/吨）；利润利多（天然气为燃料玻璃周均利润-227.27元/吨）。
- 数据：浮法玻璃日产量15.72万吨，周产量110.39万吨，环比下降；全国浮法玻璃样本企业总库存6236.2万重箱，环比下降；样本玻璃深加工企业订单天数9.9天，环比下降。
纯碱
- 核心要点：供需预期偏弱，纯碱估值承压。
- 行情回顾：重碱现价平稳，轻碱现价继续调涨；期货期价表现震荡，01合约收盘1177元/吨，周环比+7；05合约收盘1235元/吨，周环比持平。
- 运行逻辑：检修增加，供给环比回落，部分检修碱厂恢复；下游延续刚需补库，上游库存环比下行。检修减少，下周供应预期偏增；年末新增产能投产预期下纯碱供需仍面临阶段性恶化风险。需求端，轻碱刚需支撑存在，玻璃浮法、光伏短期产量预期不乐观。近期上游库存有减，但绝对体量仍偏高，对现货价格形成压制，短期重碱现价预期偏稳。
- 推荐策略：震荡偏弱看待，上方关注压力位参考现货价格。
- 风险点：行业出清推进；环保等宏观因素发酵；政策落地超预期。
- 影响因素：库存利多（上游库存158.74万吨，环比下降）；基差平（01合约基差+23元/吨）；利润利多（氨碱法制碱理论毛利-322元/吨，联碱法纯碱理论毛利-165元/吨）；需求利空（碱厂出货量75.52万吨，环比下降）；供应利多（纯碱开工率利用率80.08%，周环比下降）。
- 数据：纯碱产量69.82万吨，环比下降；碱厂总库存158.74万吨，周环比下降；碱厂出货量为75.52万吨，环比下降；光伏玻璃日熔量88680吨/日，周环比下降。
