纯碱：现货紧缺，05前紧平衡格局，5-9正套 玻璃：临近假期产销走弱，预期提振盘面

纯碱：现货紧缺，05前紧平衡格局，5-9 正套 玻璃：临近假期产销走弱，预期提振盘面 蒋诗语 联系方式：020-88818019 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年1月15号 品种 主要观点 品种观点 纯碱 纯碱现货依然紧缺，现货价格坚挺。远兴能源投产进度逐渐清晰，6月产能逐渐兑现，所以呈现近强远弱结构，基本面强现实弱预期格局。当下来看，现货相对紧缺，厂家挺价心态坚决，现货接连提涨，沙河送到价2850元/吨，部分地区2900元/吨。05合约之前纯碱依旧是紧平衡格局，纯碱现货价格难跌。短期预计价格依然高位盘整或重心逐步上移。09或在新产能投放的弱预期之下相对较弱。建议5-9正套继续持有。 玻璃 上周产销整体有所走弱，沙河地区库存经过前期降价库存得到一定程度去化，当前压力仍存但已不是很大，除长城外的厂家未推行保价政策预计和玻璃厂对年后需求偏乐观的心态有关。从基本面来看，部分企业年前提前放假，真实需求仍较弱，不过真实需求能否复苏还需等来年春节后去证实或证伪。当前处于时间上的真空期，盘面依旧受强预期主导，预计还将偏强震荡。 目录 01纯碱行情回顾 02纯碱基本面 03光伏基本面 04玻璃行情回顾 05玻璃基本面 一、纯碱行情回顾 行情回顾 现货紧缺，库存本周去库，盘面继续偏强运行。 二、纯碱基本面 2021年 厂家数量产能（万吨）产能占比 2022年厂家数量产能（万吨） 备注 样本企业 40 3415 100% 38 3215 全样本 有效样本 38 3355 98% 35 3095 装置停车>2年和宣布退市，不计算产能 在产样本 35 3200 95% 34 3070 装置正常生产 搬迁企业 1 30 1% 1 30 江苏德邦 停车企业 4 185 5% 3 115 辽宁大化、湖南湘潭、四川广宇 联产工艺企业 26 1730 51% 25 1660 氨碱工艺企业 12 1525 45% 11 1395 天然碱工艺企业 2 160 5% 2 160 河南中原化学、桐柏海晶 产能 时间 备注 安徽红四方 20 2023年一二季度 装置扩产 连云港德邦 60 2023年一二季度 产能置换 重庆湘渝 20 2023年一二季度 装置扩产 远兴能源一期5002023年6月-9月天然碱矿，分期投放，2022-2027年 数据来源：wind卓创隆众 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2016-08-052017-08-052018-08-052019-08-052020-08-052021-08-052022-08-05 -500 纯碱：氨碱企业：利润（周）纯碱：氨碱企业：成本（周）纯碱：联产企业：利润（周）纯碱：联产企业：成本（周） 截至2023年1月12日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1796.6元/吨，环比+1.24%。中国氨碱法纯碱理论利润910元/吨，环比+3.41%。 数据来源：wind隆众 纯碱现货紧缺，价格陆续提涨，近期涨至2900点位附近。 纯碱现货价格（沙河低端价） 各地区现货价格统计 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 数据来源：wind卓创隆众 10 沙河基差 盘面持续拉涨，基差走弱 现货调涨，期货价格拉涨幅度更大，基差平稳波动。  1500 1000 500 0 -500 -1000 1月3日 1月13日 1月25日 2月5日 2月18日 2020年 3月1日 3月12日 3月24日 4月7日 4月19日 2021年 4月29日 5月13日 5月25日 6月6日 6月17日 6月29日 2022年 7月11日 7月22日 8月3日 8月15日 8月26日 2023年 9月7日 9月19日 9月29日 10月16日 10月26日 11月5日 11月15日 11月25日 12月5日 12月15日 12月25日 1500 1000 500 0 -500 -1000 1月3日 1月13日 1月25日 2月5日 2月18日 3月1日 3月12日 2020年 3月24日 4月7日 4月19日 4月29日 5月13日 华东基差 2021年 5月25日 6月6日 6月17日 6月29日 7月11日 2022年 7月22日 8月3日 8月15日 8月26日 9月7日 2023年 9月19日 9月29日 10月16日 10月26日 11月5日 11月15日 11月25日 12月5日 12月15日 12月25日 2021年 2022年 2023年 <2021/8/24 数据来源：wind 159月间价差 1-5价差 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 (空白)1月11日 (空白) 1月14日 2月7日 2月22日 3月9日 3月24日 4月12日 4月27日 5月17日 6月1日 6月17日 7月4日 7月19日 8月3日 8月18日 9月1日 9月15日 9月28日 10月18日 10月31日 11月12日 11月25日 12月8日 12月21日 1月21日 2月9日 2月21日 3月3日 2021年 3月15日 3月25日 4月8日 4月20日 5月5日 2022年 5月17日 5月27日 5-9价差 6月9日 6月21日 7月1日 7月13日 2023年 7月25日 8月4日 8月16日 8月26日 9月5日 9月15日 <2021/8/24 9月24日 10月11日 10月20日 10月29日 11月8日 11月17日 11月26日 12月6日 12月15日 12月24日 1-9价差 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 (空白) 1月11日 1月21日 2月9日 2月21日 2021年 3月3日 3月15日 3月25日 4月8日 4月20日 5月5日 2022年 5月17日 5月27日 6月9日 6月21日 7月1日 7月13日 2023年 7月25日 8月4日 8月16日 8月26日 9月5日 9月15日 <2021/8/24 9月24日 10月11日 10月20日 10月29日 11月8日 11月17日 11月26日 12月6日 12月15日 12月24日 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 1月6日 1月20日 2月10日 2月24日 3月10日 3月24日 4月7日 2021年 4月21日 5月12日 5月27日 6月9日 6月23日 7月7日 2022年 7月22日 8月4日 8月18日 9月1日 9月9日 9月16日 2023年 9月23日 9月30日 10月14日 10月28日 11月4日 11月11日 11月18日 11月26日 12月2日 12月9日 12月16日 12月23日 12月30日 1月6日 开工率保持高位 1月20日 2月4日 2月24日 3月4日 3月12日 3月24日 4月1日 2020年 4月9日 4月21日 4月30日 5月13日 纯碱开工率 氨碱开工率 5月21日 纯碱开工率 6月4日 2021年 6月18日 6月30日 7月8日 7月22日 8月4日 2022年 8月12日 8月20日 9月1日 9月9日 9月17日 2023年 9月29日 10月14日 10月28日 11月5日 11月17日 11月26日 12月8日 12月16日 12月24日 数据来源：wind卓创隆众 1 0.95 0.9 0.85 0.8 0.75 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 周内纯碱整体开工率91.14%，上周92.29%，环比-1.15%。 1月6日 1月20日 2月10日 2月24日 3月10日 3月24日 2021年 4月7日 4月21日 5月12日 5月27日 6月9日 联碱开工率 6月23日 2022年 7月7日 7月22日 8月4日 8月18日 9月1日 9月9日 9月16日 2023年 9月23日 9月30日 10月14日 10月28日 11月4日 11月11日 11月18日 11月26日 12月2日 12月9日 12月16日 12月23日 12月30日 轻、重碱产量（万吨） 轻碱周产量 重碱周产量 13 纯碱周产量（万吨） 产量保持高位 周内纯碱产量60.90万吨，环比-0.77万吨，降幅1.24%。 65 60 55 50 45 40 1月6日 1月20日 2月4日 2月24日 3月4日 3月12日 3月24日 4月1日 2020年 4月9日 4月21日 4月30日 5月13日 5月21日 6月4日 2021年 6月18日 6月30日 7月8日 7月22日 8月4日 2022年 8月12日 8月20日 9月1日 9月9日 9月17日 2023年 9月29日 10月14日 10月28日 11月5日 11月17日 11月26日 12月8日 12月16日 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 12月24日 1-11月我国累积纯碱出口186.5万吨，同比增加116万吨，增幅164.91%。 今年纯碱出口大幅增多的主要原因是美国碱和土耳其碱因为地缘政治以及天然气价格过高的原因导致海外纯碱价格大涨，海外碱成本大幅上行增加了我国纯碱出口优势，今年我国对于南美洲国家的纯碱出口增多。该部分主要来自对原本美国市场份额的挤占。 纯碱出口量（万吨） 纯碱进口量（吨） 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022年 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022年 数据来源：wind卓创隆众 本周国内纯碱厂家总库存27.04万吨，环比-2.55万吨，降幅8.62%。 纯碱厂家库存（万吨） 轻、重碱库存（万吨） 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 1月6日 1月20日 2月4日 2月24日 3月10日 3月24日 4月7日 4月21日 5月8日 5月20日 6月9日 6月23日 7月1日 7月9日 7月23日 8月5日 8月13日 8月25日 9月2日 9月10日 9月22日 9月30日 10月15日 10月29日 11月10日 11月18日 12月1日 12月9日 12月17日 12月29日 0.00 2020年2021年2022年2023年 轻碱库存重碱库存 交割库库存小幅去库，最新库存4.78万吨； 玻璃厂原料库存维持在24天附近波动，少部分原料库存更低。 纯碱贸易库存（万吨） 玻璃厂纯碱库存（天） 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 纯碱交割库库存（万吨） 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202120222023 数据来源：wind卓创隆众 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：wind卓创隆众 17 纯碱周度表观消费量（万吨） 产销率在100%上下浮动 纯碱企业出货量为63.45万吨，环比上周-1.6万吨；纯碱整体出货率为104.19%，环比上周-1.23%。