金工定期报告：从微观出发的风格轮动月度跟踪202512

模型简介
该模型基于东吴金工多因子体系，从微观个股层面出发，通过80个底层因子构造640个微观特征，并结合风格因子（估值、市值、波动率、动量）进行风格择时和打分。模型使用随机森林进行滚动训练，以常用指数作为风格股票池，构建风格收益标签，最终形成风格轮动投资框架。

模型绩效
回测区间（2017/01/01-2025/11/30）显示，策略年化收益率为16.52%，年化波动率20.46%，信息比率0.81，月度胜率57.01%。对冲市场基准的年化收益率为11.04%，年化波动率11.08%，信息比率1.00，月度胜率55.14%，历史最大回撤9.00%。

2025年12月持仓与方向

• 2025年11月收益率-0.71%，相对基准超额2.13%。
• 2025年12月最新风格择时方向为：价值、大市值、动量、低波。
• 最新持仓包括：上证央企（510060.SH）、国证粮食（159698.SZ）、基建工程（516970.SH）、动漫游戏（159869.SZ）、建筑材料（159745.SZ）等。

风险提示

• 历史数据不代表未来表现，市场可能发生重大变化。
• 单因子收益波动较大，需结合资金管理和风险控制。
• 模型测算存在误差，不构成投资建议。