金工定期报告：从微观出发的风格轮动月度跟踪202508

2025-08-01 高子剑,凌志杰东吴证券 dede

模型简介
东吴金工的风格轮动模型基于80个微观因子，构建640个微观特征，通过随机森林模型进行风格择时和打分，并结合常用指数作为风格股票池，最终形成月频风格轮动策略。
策略绩效
回测区间（2017/01/01-2025/07/31）显示，策略年化收益率为16.66%，年化波动率为19.57%，信息比率为0.85，月度胜率为56.31%。对冲市场基准的年化收益率为11.40%，年化波动率为13.04%，信息比率为0.87，月度胜率57.28%，历史最大回撤为9.73%。
2025年8月最新持仓
- 风格择时方向：低估值、大市值、反转、低波。
- 最新持仓：ESG 300、港股通高息精选、央视50、超大盘、上证50等。
风险提示
模型结果基于历史数据，未来市场可能发生重大变化；单因子收益波动较大，需结合资金管理和风险控制；模型测算存在误差，不构成实际投资建议。