不锈钢周报-基本面相对平静，盘面维持低位运行

市场动态

1. 中国物流与采购联合会数据显示，1-10月全国社会物流总额同比增长5.1%，工业品物流总额同比增长5.3%，装备制造、高端制造等领域拉动增长。
2. 世界不锈钢协会数据显示，2025年前9个月全球不锈钢冶炼厂总产量同比增长3.0%，第三季度产量同比增长2.3%。
3. CME“美联储观察”显示，美联储12月降息概率为86.9%，到明年1月累计降息概率为67.3%。
4. SS2601单日成交量12.3万手，持仓量11.7万手，上期所注册仓单量63119吨。

基本面分析

1. 成本端：高镍铁主流成交价885元/镍，内蒙高铬报8000元/50基吨，304工业料温州报8500元/吨。短流程工艺冶炼304冷轧成本环比下降，自产高镍铁冶炼工艺倒挂。
2. 供需情况：下游维持刚需采购，10月不锈钢粗钢产量环比增加，11月预计减产但幅度有限。社会显性库存周度数据“五连增”，达到108.61万吨，增库速度加快。
3. 主流交易逻辑：利空因素包括消费淡季需求转弱、原材料报价松动导致成本支撑转弱；利多因素包括仓单持续减少缓解交割压力、等待技术性反弹。

总结

1. 观点：低位震荡。
2. 核心逻辑：
   • 消费淡季需求转弱。
   • 304核心原料价格承压下跌，成本支撑弱化。
   • 反内卷，300系厂家或有挺价动作。