重磅深度东吴电新柜外电源专题从UPS到SSTAIDC供电革命创千亿蓝海

高压直流配电技术是未来AIDC供电的方向

直流供电具有输电损耗低、用铜量低、供电线路投入低等优势，随着算力芯片向高能耗、高功率密度发展，高压直流配电技术能够助力AIDC客户降低系统能耗，提高供电能量密度，并实现绿电和算力的协同。

技术路线与市场格局

1. 国内HVDC市场

   • 主要分为240/336V模块化HVDC和巴拿马电源，巴拿马电源集成度、效率高、CAPEX低，阿里等CSP率先批量采用。
   • 预计2026年HVDC方案渗透率快速提升，巴拿马占据主流，2030年国内HVDC市场规模超800亿，25-30年CAGR约122%。

2. 海外AIDC市场

   • 直接切入800V方案，并增加Sidecar方案（功率密度更高但量产难），台达、麦米等主推。
   • 预计2027年海外800V HVDC渗透率显著提升，独立电源柜方案快于Sidecar方案批量应用，2030年海外市场规模超1400亿，25-30年CAGR约170%。

3. SST技术

   • 实现体积、效率大幅提升，国内产业进程领先全球，海外CSP提出基于SST的AIDC配电方案。
   • 预计2027年H2开始放量，2029-2030年成为主流方案，2030年全球市场规模超1000亿。

出海与竞争格局

• 国内HVDC技术领先，SST在充电场站、直流微电网经验丰富。
• 国际头部TIER 1寻求与国内企业合作，科士达、盛弘股份等合作代工，阳光电源、金盘科技对接终端客户。
• 四方股份、为光能源等SST技术公司有望通过合作出海北美，国内柜外电源公司将乘AI东风高速成长。

投资建议

• 综合性柜外电源供应商（SST+HVDC）：重点推荐【阳光电源】【金盘科技】。
• HVDC电源：重点推荐【中恒电气】【科士达】【科华数据】【盛弘股份】【优优绿能】，建议关注【伊戈尔】（移相变压器龙头）、【通合科技】（整流模块）。
• SST技术：重点推荐【四方股份】【中国西电】，建议关注【新特电气】【京泉华】【可立克】（核心零部件高频变）。

风险提示

• 终端客户招标不及预期，AIDC建设进度不及预期，关税政策不及预期，竞争加剧等。