橡胶周报：市场存在多空分歧，或将维持区间震荡

核心观点与关键数据

• 行情复盘：上周天然橡胶主力合约RU2601价格在14980-15525元/吨之间运行，总体小幅上涨，截至11月28日收盘报15410元/吨，当周上涨170点，涨幅1.12%。
• 宏观方面：劳动力市场疲软，美联储降息预期升温，提振市场情绪。
• 基本面：
  • 供给端：主产区受降雨天气干扰，橡胶成本端存在支撑；10月天然橡胶进口数量同比小幅增加，1-10月累计进口增幅明显。
  • 需求端：上周轮胎企业半钢胎开工率下降，全钢胎开工率上升；10月汽车产销量同比均增长，重卡销量同比大幅增长；前10个月橡胶轮胎出口量累计同比小幅增长，但后续需求存在转弱预期。
  • 库存端：上期所库存环比下降，但社会库存和青岛总库存环比持续小幅上升，累库幅度增大。
• 现货价格：云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格下跌50元/吨至147500元/吨；泰三烟片（RSS3）现货价格上涨100元/吨至18300元/吨；越南3L（SVR3L）现货价格下跌50元/吨至15150元/吨；青岛天然橡胶到港价上涨30美元/吨至2120美元/吨。
• 基差价差：基差维持在-410元/吨，较上周缩小80元/吨。

研究结论

• 后市展望：短期内天然橡胶市场多空仍然存在分歧，预计盘面短期或将维持区间震荡。
• 操作策略：单边维持区间操作思路对待；套利和期权暂时观望。
• 后续关注重点：美联储降息情况、中美贸易关系、欧美反倾销政策进展、橡胶主产区天气扰动情况、终端需求变化情况和零关税政策推进情况。