天然橡胶市场分析总结
一、行情回顾
- 泰国：胶水价格周均价上涨0.39%，杯胶价格下跌1.44%。泰东北维持旺产，杯胶价格回落；泰南强降雨影响割胶及工厂生产，胶水价格坚挺。
- 越南：产区天气分化，南部晴朗供应正常，南部强降雨扰动供应，支撑原料价格。
- 云南：原料价格持稳，加工厂收胶难，胶水进干胶厂价格13.8-14元/公斤，胶块价格13.1-13.4元/公斤。
- 海南：天气良好，割胶正常，但中东部胶林黄叶落叶，原料产出减少，部分工厂提价抢收。
二、价格&成本
- 生产利润：杯胶价格走弱，泰国STR20理论生产利润亏损值环比改善。
- 基差价差：混合胶-RU主力合约基差环比走扩，现货市场流通紧张缓解，非标价差走扩。
三、天气、供需及库存
- 天气：未来两周东南亚产区降雨量减少，对割胶影响减弱。
- ANRPC预测：2025年全球天胶产量增1.3%，消费增0.8%。9月泰国、越南产量同比减少，印尼、中国产量同比增加。
- 进口量：10月中国天胶进口51.08万吨，环比减少14.27%，同比减少0.9%；1-10月累计进口522.81万吨，同比增加17.27%。
- 出口量：2025年前三个季度泰国出口天胶199.3万吨，同比降8%；对中国出口75.9万吨，同比增6%。
- 外需：欧盟10月乘用车销量环比增2.8%，前三季度累计销量增1.4%；纯电动汽车市场份额达16.4%。
- 开工率：半钢胎开工率66%，环比下降；全钢胎开工率62.75%，环比提升。
- 产量：10月中国半钢胎产量环比下降，全钢胎产量同比增加。
- 出口：10月中国轮胎出口75万吨，金额125.32亿元，同比分别下降6.6%和9.5%；1-10月累计出口803万吨，同比增长3.8%。
- 库存：青岛库本周延续累库，环比+1.63万吨；保税库及一般贸易库均累库，海外船货到港入库高水平。
- 社库：中国天然橡胶社会库存108万吨，环比增加1.8万吨，增幅1.7%；深色胶累库，浅色胶去库，RU仓单低位。
四、研究结论
- 多空分歧较大，胶价先跌后涨。
- 东南亚产区天气好转，供应扰动减弱。
- 2025年全球天胶供应增1.3%，消费增0.8%，中国产量和消费均增长。
- 中国轮胎出口走弱，但汽车产销强劲，下游需求支撑有限。
- 库存大幅累库，价格承压。
