天然橡胶市场分析总结
一、行情回顾
- 泰国：胶水价格周均价上涨0.39%，杯胶价格下跌1.44%。泰东北维持旺产，泰南强降雨影响割胶及生产，胶水价格坚挺。
- 越南：产区天气分化，南部晴朗供应正常，南部强降雨影响供应，支撑原料价格。
- 云南：原料价格持稳，加工厂收胶难。
- 海南：天气良好，但中东部胶林黄叶落叶，原料产出减少，部分工厂提价抢收。
- 生产利润：杯胶价格走弱，泰国STR20理论生产利润亏损改善。
- 基差价差：混合胶RU主力合约基差走扩，现货流通紧张缓解，非标价差走扩。
二、天气、供需及库存
- 天气：未来两周东南亚产区降雨量减少，对割胶影响减弱。
- ANRPC预测：2025年全球天胶产量增1.3%，消费增0.8%。
- 国产量季节性：9月泰国、越南产量同比减少，印尼、中国产量同比增加。
- 国消费量季节性：各国产消数据详述。
- 进口量：10月中国天胶进口环比-14.27%，同比-0.9%，累计同比+17.27%。
- 出口量：泰国1-9月出口同比降8%，其中标胶降20%，烟片胶增22%；对中国出口同比增6%，标胶降19%，烟片胶增330%，乳胶增70%。
- 外需：欧盟10月乘用车销量环比+2.8%，前三季度累计销量+1.4%；纯电动汽车市场份额16.4%。
- 开工率：半钢胎开工率走弱，全钢胎开工率提升。
- 产量：10月中国半钢胎产量环比-14.22%，同比-8.16%；全钢胎产量环比-5.48%，同比+17.84%。
- 出口：10月轮胎出口环比走弱，同比降6.6%和9.5%；1-10月累计出口同比增长3.8%和2.8%。
- 库存：青岛库本周延续累库，环比+1.63万吨；保税库及一般贸易库均累库；海外船货到港入库高水平；下游采购情绪观望，备货意愿低。
- 社库：本期天然橡胶库存大幅累库，浅降深增；深色胶累库幅度扩大，浅色胶去库；RU仓单低位。
三、研究结论
- 多空分歧较大，胶价先跌后涨。
- 东南亚产区天气改善，供应压力减弱。
- 全球供需预测显示2025年产量增1.3%，消费增0.8%。
- 中国轮胎出口走弱，但汽车产销强劲，下游库存压力未完全缓解。
- 青岛港及社会库存大幅累库，价格承压。
