中泰传媒AI专题深度剖析PJM电网高频数据透视AI算力需求

本报告通过研究全球数据中心集中的PJM电网高频电荷及电价数据，观察AI算力需求变化趋势。核心观点如下：

1. PJM电网负荷增长

   • 弗吉尼亚DOM区域2025年月度平均负荷增量约3GW（扣除基础负荷），9-11月同比分别增长73%、53.2%、56.4%。
   • 俄亥俄AEP区域2025年月度平均负荷增量1.34GW，9-11月同比分别增长158%、223%、180%。

2. AI算力节点电价波动

   • 跟踪DOM区域ARCOLA（Google）、SHILOHDP（AWS）、BOYDTNDP（微软）3个节点：
     • 夜间电价差明显抬升，10-11月趋势加剧，电价标准差扩大，节点波动加剧。
     • 11月拥堵费严重，三地节点拥堵费差价显著。

投资建议

• 美股：关注ALPHABET（GOOGL.O）、Cipher Mining（CIFR.O）。
• 港股：关注阿里巴巴（9988.HK）、腾讯控股（0700.HK）、阅文集团（0772.HK）、汇量科技（1860.HK）。
• A股传媒板块：看好AI漫剧、AI营销、AI游戏、AI教育，建议关注荣信文化、中文在线、蓝色光标、恺英网络等。

风险提示

1. AI大模型与应用发展不及预期。
2. 技术或环境变化导致测算依据失效。