- 研究目标： 从时序视角挖掘与截面选股因子不同的Alpha信息，对多因子选股策略进行补充。
- 研究方法： 利用高频量价数据，构建“高/低位放量”事件簇，并进行信号筛选与合成，构建事件驱动策略。
- 日频数据下的高/低位放量事件表现：
- 定义：当日收盘价处于过去120个交易日的10%分位数及以下且成交量高于过去120个交易日的均值+1.5倍标准差为“低位放量”事件；当日收盘价处于过去120个交易日的90%分位数及以上且成交量高于过去120个交易日的均值+1.5倍标准差为“高位放量”事件。
- 收益表现：触发“低位放量”信号的股票未来收益有正向表现，但峰值出现在触发信号后20-25个交易日左右；触发“高位放量”信号的股票未来收益有负向表现。
- 资金通道策略：使用日频数据构建的资金通道策略收益波动较大，无法提供稳定超额收益。
- 高频数据下的高/低位放量事件簇：
- 事件识别：多维度定义“高/低位”和“放量”，包括对比方式（日内固定对比、日间滚动对比）、判定阈值（分位数、均值标准差）、放量角度（成交量、成交金额、成交笔数、单笔成交金额、大小单、激进程度、主买/主卖方向）。
- 信号定义：考察股价处于高/低位时对应的成交量是否放大，或成交量放大时对应的股价是否处于高/低位，包括“先看价、后看量”和“先看量、后看价”两种方式。
- 信号筛选与合成：批量生产事件信号后，通过有效性、相关性的检验，筛选出有效且低相关的信号，得到“低位放量事件簇”和“高位放量事件簇”，并合成综合信号。
- 高/低位放量综合信号的有机结合：
- 低位放量综合信号：构建通道策略，年化超额收益为7.67%，信息比率为2.22，最大回撤为4.68%，每周平均持股数量约为63只。
- 高位放量综合信号：构建通道策略，年化收益为-10.16%，显著跑输中证800等权指数，平均每周持有24只股票。
- 信号叠加：在低位放量信号基础上叠加高位放量信号进行负向剔除，构建通道策略，年化超额收益提升至9.14%，超额信息比率提升至2.42，超额收益最大回撤降低至3.70%，周均持股数量减少为大约50只。
- 其他重要讨论：
- 与趋势资金事件簇的相关性：股票池重合度均在5%以下，相关性非常低。
- 在不同样本空间的表现：中证1000和国证2000成份股中，低位放量信号的有效性有所差异，但高位放量信号的有效性显著提升，信号叠加均能带来收益与稳定性的提升。
- 事件驱动信号对指增策略的补充：
- 与多因子指增多策略并行：多策略组合在年化超额收益几乎不变的情况下，将原始指增组合超额收益的最大回撤从7.32%下降至6.15%，卡玛比率从1.62提升至1.89。
- 对多因子指增进行负向剔除：加入高位放量信号后，指增组合的年化超额收益从23.51%提升至24.84%，跟踪误差几乎不变，超额信息比率从5.31提升至5.62，卡玛比率从3.93提升至4.56。
