原木产业数据分析总结
期现货市场
- 现货端：日照港3.9米中A辐射松原木价格下跌，太仓港4米中A辐射松原木价格下跌。进口针叶原木海运费持平，外盘价格（CFR）报价区间为112-119美元/JAS方。整体现货价格偏弱运行，主要港口多个规格原木下调10-30元/方。
- 期货端：主力2601合约报收764.5元/方，进一步下探。
供应情况
- 新西兰发运：本周新西兰港口原木离港发运共计14船51万方，环比增加；直发中国9船32万方，环比增加。到港量开始减量，呈现季节性减量趋势。
- 到港预测：11月24日-11月30日，中国13港新西兰原木预到船6条，较上周减少54%；到港总量约21.7万方，较上周减少48%。
- 实际到港：11月17日-11月23日，中国13港新西兰原木实际到港量约41.8万方，较上周增加33%。
- 年度进口：2025年10月中国针叶原木进口总量约190.78万立方米，月环比减少；1-10月同比减少8.04%，处于历年低位。
库存情况
- 国内库存：截至11月21日，国内针叶原木总库存为2万方，较上周增加；辐射松库存为251万方，较上周增加；北美材库存减少；云杉/冷杉库存持平。高库存压制价格，但11月中到港减量为去库创造条件。
需求情况
- 港口出库：11月17日-11月23日，中国7省13港针叶原木日均出库量为6.44万方，较上周减少。下游需求受季节性因素抑制，贸易商销售压力增加，降价促销。
近期消息及展望
- 关税与进出口：
- 中国进口辐射松集中度上升，需警惕国际价格波动及供应链中断风险。
- 反内卷政策间接提振已兑现，中美日内瓦联合声明利好木制品出口，但终端市场低迷带来负反馈，预计中长期低位震荡。
- 美欧贸易协定将木材纳入15%关税上限，影响越南与加墨，全球贸易方向可能受影响。
- 欧盟对华硬木胶合板征收反倾销税，墨西哥对华纸板作出反倾销初裁。
- 海关总署决定恢复进口美国原木，但到港量仍有限。
- 俄媒报道：俄罗斯货运成本上涨50%，木材价格已上涨11%-14%，运费问题加剧国内需求低迷。
- 交易交割：原木期货和期权成交持仓规模稳步增长，LG2507和LG2509合约完成交割1412手。
下游与建材房地产
- 建材家居销售：9月销售额环比上涨，同比下跌；1-9月累计销售额同比下跌。
- 建筑工地资金到位：截至11月4日，样本建筑工地资金到位率为59.82%，房建项目资金同比增幅走高。
- 房地产数据：新开工与资金到位等指标反映地产下行趋势，9月房地产开发资金到位同比跌幅较大，原木需求端仍处弱势。
策略与建议
- 主力合约走势：2509合约在淡季走弱，9月主力2511合约上涨后快速下跌，反映市场对下游需求的悲观预期。
- 2601合约：近期快速下探后低位震荡，近月进入交割月后低位维持，远月仍可能以贴水结构进入交割。
- 基本面：高到港压力兑现，外盘报价下调但成交清淡，成本支撑一般，短期延续弱势震荡。
- 风险点：海外发运、检尺问题、关税消息。
免责声明
- 本报告基于公开资料或实地调研，不保证信息的准确性和完整性，不构成投资建议。
