首次覆盖报告：锚定“汽车+机器人Tier1”，双轮驱动开启智能新时代

核心观点

均胜电子作为全球领先的智能汽车科技解决方案提供商，在汽车安全与汽车电子领域均占据领先地位，并积极布局机器人领域，有望形成“汽车+机器人Tier1”的全新定位。

关键数据

• 收入预测：预计2025-2027年公司总收入分别为635.8/700.2/771.6亿元，同比增速为14%/10%/10%；归母净利润分别为15.2/19.2/24.7亿元，同比增速为59%/26%/29%。
• 汽车安全业务：2024年收入386.17亿元，预计未来三年营收将保持约10%的增速；2024年全球市场份额为22.9%，中国市场份额为26.1%。
• 汽车电子业务：2024年收入165.99亿元，预计未来三年营收将保持约10%的增速；2024年全球市场份额为8.9%，中国市场份额为6.5%。
• 机器人业务：2025年4月成立全资子公司宁波均胜具身智能机器人有限责任公司，积极布局人形机器人领域，提供包括大小脑控制器、能源管理模块、高性能机身机甲材料等关键零部件以及机器人头部、胸腔总成等软硬件一体化解决方案。

研究结论

均胜电子凭借其领先的技术研发能力、全球化供应链体系以及与全球主流整车厂商的稳固战略合作关系，未来有望在汽车电子&安全领域实现稳健增长和利润修复。同时，公司积极布局机器人领域，有望打造第二增长曲线，形成完善的产品矩阵体系，实现快速增长。首次覆盖，给予“买入”评级。