维持5.72港元的目标价,长线买入评级

工商银行(01398):维持5.72港元的目标价,长线买入评级交银国际 工行于6月19-22日于北京和深圳举行了反向路演。工行资产质量目前仍延续去年3季度以来的下行趋缓态势，但看到了改善的曙光，而转折点尚未出现，拨备覆盖率上升趋势会延续。工行的同业业务占比较低，受监管影响小，流动性趋紧有利于大行息差表现。 工行的战略：重点城市行经营战略；智慧银行，e-ICBC3.0战略；大零售战略；强化大资管业务；大客户战略；国际化、综合化战略。 2016年管理层提出重点城市行战略，北京分行：存款规模突出，经营效益好，主要指标显著领先同业；深圳分行：市场份额领先，网点智能化和服务模式转型提升效率。国际化网络布局已基本完成，主战场仍是国内，国际化进入4.0版本，重在提升价值贡献。综合化经营旨在提升服务客户能力。工行互联网金融生态圈“三平台一中心”。 三平台：融e联，融e购（总交易规模跻身行业第二），融e行。一中心：网络融资中心：已成为国内最大的网络融资银行，着力打造产业链金融和大数据金融两大产品线。未来e-ICBC3.0战略，即全面打造智慧银行。 我们认为金融去杠杆凸显大银行稳健性优势，目前工行17年市盈率和市帐率分别为6.01倍和0.80倍。维持5.72港元的目标价，维持长线买入评级。