油脂日报：油脂缺乏指引，承压持续震荡

市场分析

• 期货价格：昨日棕榈油、豆油、菜油主力合约价格均小幅下跌，分别收于8486.00元/吨、8168.00元/吨、9778.00元/吨，环比变化分别为-64元、-22元、-38元。
• 现货价格：广东棕榈油现货价8450.00元/吨，环比下降150元；天津一级豆油现货价8360.00元/吨，环比下降20元；江苏四级菜油现货价10100.00元/吨，环比下降70元。
• 基差变化：棕榈油基差P01环比下降36元至-86元；豆油基差Y01环比上升2元至+192元；菜油基差OI01环比下降32元至+322元。

近期市场咨询

• 大豆出口：美国民间出口商报告对中国出售123000吨大豆（2025/26年度）。
• 巴西大豆种植：播种率达81%，一茬玉米播种面积达计划面积的93%。
• 国内油脂库存：豆油库存117.99万吨，环比增3.14万吨；三大油脂总库存222.40万吨，环比增0.10万吨，同比增25.30万吨。
• 棕榈油库存：全国重点地区库存66.71万吨，环比增1.39万吨，同比增15.92万吨。
• 国际油脂价格：加拿大菜籽C&F价格下调，阿根廷豆油C&F价格上调，进口菜籽油C&F报价上涨，美湾大豆C&F价格上调。
• 进口大豆升贴水：墨西哥湾、美国西岸下调，巴西港口持平。

策略与风险

• 策略：中性。
• 风险：政策变化。

研究结论

• 当前市场关注点从进口大豆成本转向供应压力，1季度大豆抛储概率较高，2-3月供应紧张预期下降。
• 豆油缺乏上涨驱动，整体维持偏弱震荡。
• 南美天气异常影响有限，后期需关注南美产区天气。