尿素市场分析总结
一、市场行情与价格表现
- 尿素主力01合约本周震荡上扬，呈现较强抗跌性，周四收盘价为1665元/吨。
- 供需数据环比改善，尿素产业库存高位回落，东北储备需求增加带动企业去库。
- 复合肥开工及三聚氰胺负荷环比上扬，工业需求改善，提振市场情绪，形成短期利多支撑。
- 印标开标及出口乐观预期也提振市场氛围。
- 短期价格受储备需求预期支撑，但高日产未改善，供给端压力或抑制价格反弹空间，后续偏强震荡调整概率较大。
二、价差与基差分析
- UR01&05价差延续震荡调整，波动弹性有限，主力移仓对价差影响需关注。
- 现货市场各地区价格小幅上调，东北集中采购带动交投好转，工厂订单增加，库存部分消化。
- 山东地区小颗粒主流出厂成交约1600-1630元/吨，临沂市场一手贸易商出货参考价格1640-1650元/吨，菏泽市场参考价格1620元/吨附近。
- 基差偏强震荡，山东01合约基差约-25元/吨，河北01合约基差约-15元/吨，环比小幅走强。
- UR01&05价差约-70元/吨，略有走强，整体波动弹性有限。
三、仓单情况
- 仓单量维稳运行，截止周四尿素仓单量约7183张，主要分布在云图控股、四川农资、安徽中能及中农控股。
四、供给端分析
- 本周尿素装置检修量约20.94万吨，环比减少1.96万吨，煤制装置检修量减少，气制装置检修量持平。
- 尿素开工率约83.91%，环比微降，煤制产能利用率约87.23%，气制产能利用率约72.55%。
- 本周尿素产量约142.04万吨，环比增加约4.35万吨，煤制产量增加，气制产量微降。
- 尿素日产压力持续凸显，供给整体宽松，对后续价格形成部分抑制。
五、下游需求分析
- 复合肥开工率约34.61%，较上周上涨4.29%，东北地区部分装置低负荷生产，湖北、山东地区排产增多。
- 复合肥利润继续压缩，山东地区45%S(315)利润约30元/吨，45%CL(315)利润约-5元/吨。
- 复合肥库存环比下降约0.23%，河南、江苏地区库存走低，山东、湖北、河北地区库存增加。
- 三聚氰胺开工率约62.2%，环比增长4.28%，河南地区产能利用率减少，山东、四川、新疆地区提升。
- 三聚氰胺产量环比继续攀升，山东华鲁一线复产，短期复产企业有限，负荷增幅恐趋缓。
六、库存与预收情况
- 尿素企业库存总量约143.72万吨，环比减少约4.64万吨，跌幅约3.13%，库存减少省份主要为海南、河南、黑龙江等。
- 港口样本库存量约10万吨，环比增加1.8万吨，主要增加省份为山东、河北、辽宁等。
- 预收天数约7.12天，环比减少约0.59天。
七、利润情况
- 尿素各工艺产业利润窄幅调整，固定床工艺利润约-307元/吨，水煤浆利润约69元/吨，天然气利润约-288元/吨。
- 尿素产业利润延续低位运行，中期供需宽松格局未改善，利润或延续弱势调整。
八、研究结论
- 短期尿素价格受供需改善及储备需求预期支撑，但供给端压力或限制反弹空间，后续偏强震荡调整概率较大。
- 下游复合肥及三聚氰胺需求季节性支撑原料刚需，但整体库存压力仍存。
- 尿素产业库存压力缓解但绝对量偏大，需进一步消化。
- 中期尿素市场仍处于宽松格局，价格或延续弱势调整。
