当前豆粕盘面交易核心矛盾在于外盘美豆的供需平衡及中国采购意愿,内盘豆粕则受短期供需双弱影响。美豆交易重点为供应端53蒲/英亩单产调减趋势及中方1200万吨采购承诺兑现情况,若库存维持在3亿蒲附近,则美豆价格将维持成本线附近震荡,内盘豆粕亦缺乏有效单边驱动,短期跟随美盘波动。菜粕盘面交易重点为四季度供需双弱状态,中加会谈增加额外和谈预期及澳大利亚菜籽11月后到港将恢复供应,需求增量有限导致库存回升预期,需关注11月底仓单集中注销后新仓单注册情况。
利多解读:巴西出口升贴水支撑远月合约,外盘平衡表计价震荡区间上移,仓单集中注销缓解近月压力。
利空解读:国内大豆港口与油厂库存高位,豆粕延续季节性库存高位,下游饲料厂物理库存中性;巴西种植顺利及南美丰产预期压制远月盘面;中美和谈采购背景下远月供应缺口修复。