当前豆粕和菜粕盘面交易核心矛盾如下:
豆粕:
- 外盘美豆交易重点在于供应端53蒲/英亩单产是否继续调减,以及需求端美方宣称的1200万吨中方采购能否兑现。
- 若美豆年度库存维持在3亿蒲附近,则美豆价格将维持成本线附近震荡,对应内盘豆粕短期跟随美盘,中期关注中国采购美豆船期对国内供应的影响。
菜粕:
- 四季度菜粕供需双弱,当前菜籽库存与压榨已榨尽,菜粕库存加速下行。
- 但菜粕盘面因后续澳大利亚菜籽11月后到港的供应恢复预期而表现弱势,且水产消费淡季需求增量有限,库存后续存在回升预期。
- 中加谈判影响盘面供应预期,11月后做多时机需关注仓单变化。
利多解读:
- 巴西出口升贴水从成本端支撑远月合约价格。
- 外盘平衡表计价震荡区间上移。
- 进入仓单集中注销月,近月压力缓解。
利空解读:
- 近月豆粕供应端港口与油厂库存高位,需求端下游饲料厂物理库存中性,存在消费刚性支撑。
- 巴西种植顺利,南美丰产预期压制远月盘面报价。
- 中美和谈采购背景下远月供应缺口修复。