一、市场表现跟踪
- 主要市场及行业指数表现：过去一周，国内主要市场指数下跌，上证50、沪深300、中证500和中证1000涨跌幅分别为-2.7%、-3.73%、-5.77%和-5.79%。中信一级行业指数全部下跌，银行、食品饮料、传媒跌幅居前，家电、国防军工相对抗跌，综合跌幅最大（-9.47%）。
- 微盘股指数择时与轮动指标监控：万得微盘股指数下跌7.49%。轮动指标显示微盘股相对茅指数仍高于其年均线，但20日斜率分离，微盘股回落可理解为前期强势板块获利补跌。择时指标显示波动率拥挤度和十年期国债收益率均未触及阈值，中期风险可控。短期微盘板块走势与大盘高相关，建议待大盘企稳后参与配置。
二、市场概况
- 近期经济日历：未来一周关注中国10月工业企业利润、11月PMI，美国9月PPI同比、11月芝加哥PMI等数据。
- 市场宏观环境概况：受海外AI泡沫论扰动，国内市场波动提升。9月美国非农数据亮眼，美联储库克表示对高位资产价格崩盘不惊讶，市场降息预期降低，触发全球risk off，国内资产回调。但市场已调整至合理区间，美联储威廉姆斯表示近期仍有降息空间，12月降息概率回升至63%，进一步恐慌性抛售可能性下降。短期关注回调后的配置，建议关注内需消费、创新药、通信等板块。
- 国内利率方面：央行通过7天逆回购净投放5540亿元，MLF净投放为0。SHIBOR和DR007短期波动，1个月SHIBOR上升，3个月SHIBOR下降。
三、中期权益配置视角
- 宏观择时策略：11月份权益推荐仓位为25%，经济增长层面信号强度为0%，货币流动性层面信号强度为50%。策略2025年年初至今收益率为13.55%，同期Wind全A收益率为25.61%。
四、量化因子视角
- 选股因子：上周反转、技术、反转因子表现较好，市值、一致预期、价值因子表现较弱。市场波动下价值因子表现良好，量价类因子表现突出，一致预期因子受市场弱势影响表现良好，预计未来一周表现延续。
- 转债因子：上周转债估值、正股财务质量、正股价值因子取得正的IC均值。
