豆类日报：资金离场明显 豆类油脂震荡偏弱

豆类油脂震荡偏弱，资金离场明显

核心观点

豆类市场呈现震荡偏弱格局，资金离场迹象明显，持仓量继续回落。现货市场整体承压，油厂为积极销售远期合同而持稳一口价，贸易商则维持滚动补货策略。国内大豆供应宽松，豆粕库存仍处于约100万吨的偏高水平，库存压力持续存在。油厂开机率维持高位，豆粕产量较大。成本支撑松动，市场聚焦于中国采购美豆的实际步伐，尽管有消息称中国承诺采购，但市场对于年底前完成1200万吨的采购目标存疑，加上南美大豆丰产预期强劲，美豆期价止步不前对国内豆类成本支撑减弱。市场面临供给宽松和需求不振的双重压力。盘面买油卖粕的套利盘延续平仓，为豆粕期价提供了暂时支撑。3000元/吨已成为关键的心理和技术支撑位，如果有效跌破，下行空间将被打开。

油脂市场

油脂市场整体承压走弱，内外盘联动下行。外盘方面，马来西亚棕榈油期价继续下跌，主要受到外部食用油市场以及原油下跌的拖累；马棕出口数据疲软也给棕榈油期价带来压力，市场预期11月马棕油或进入累库周期。国内油脂品种间表现分化，菜油因现货供应偏紧相对抗跌，现货报价小幅上涨；豆油和棕榈油则跟随外盘走低。当前油脂市场影响因素繁杂，美豆油生物柴油政策前景不明令市场缺乏明确方向，短期油脂期价继续维持震荡偏弱运行。

产业动态

1. 国际谷物理事会（IGC）月报：将2025/26年度全球大豆产量调低160万吨至4.264亿吨，但仍远高于近年水平，其中巴西大豆产量可能再次创纪录。全球大豆消费量将调高到创纪录的4.31亿吨，库存可能同比减少约500万吨。
2. 中国大豆进口数据：2025年10月份中国连续第二个月未从美国进口大豆，而从南美进口的大豆数量创下历史新高，10月份中国大豆进口总量为948万吨，创下历史同期最高纪录。
3. 美国农业部长补贴计划：特朗普政府即将公布针对农民的新一轮补贴计划，以缓解农户因作物价格低迷与贸易摩擦所遭遇的持续亏损。
4. 美国大豆出口销售数据：截至2025年10月2日当周，美国2025/26年度大豆净销售量为919,500吨，主要销往埃及、墨西哥、土耳其等。
5. 阿根廷大豆销售情况：上周阿根廷农户预售422万吨2025/26年度大豆，比一周前高出4万吨，去年同期173万吨。

研究结论

豆类市场面临供给宽松和需求不振的双重压力，资金离场明显，期价震荡偏弱。油脂市场整体承压走弱，内外盘联动下行，短期继续维持震荡偏弱运行。