生猪周评：本周生猪震荡偏弱运行

本周生猪市场震荡偏弱运行，主要受供需矛盾影响。供应端压力持续释放，需求端提振不足，市场对旺季行情悲观预期加剧。

行情回顾：期货价格LH2601主力合约全周跌幅3.61%，收于11350元/吨；现货价格弱势走低，河南地区报11600元/吨，下跌300元/吨。基差走强125元/吨至250元/吨，期现套利空间收窄。

基本面情况：

1. 养殖利润：外购仔猪养殖利润-164.92元/头，自繁自养养殖利润-81.35元/头，均较上周下降。
2. 供应端：
   • 能繁母猪存栏量：10月末3990万头，环比下降1.1%，但仍高于合理目标。
   • 生猪存栏量：三季度末43680万头，环比增长2.9%，同比增长2.3%，供给基础充裕。
   • Mysteel数据：10月末能繁母猪存栏521.89万头，环比微涨；商品猪存栏同比增长，出栏节奏加快。
3. 需求端：
   • 屠宰开工率：11月13日当周33.90%，同比涨4.64个百分点，窄幅波动。
   • 腌腊启动：零星启动，冻品库存率小幅上升至18.32%。
   • 出栏均重：11月20日当周123.60公斤，环比微涨，同比降0.10%。
   • 标肥价差：-0.71元/公斤，继续走扩。
4. 进口情况：10月猪肉进口7万吨，同比下滑22%，1-10月进口86万吨，略低于去年同期。

综述：能繁母猪存栏仍高于目标，叠加规模场集中出栏和散户增量出栏，供给端宽松格局难改；需求端受春节偏晚和替代品冲击，复苏缓慢。短期市场供强需弱，行情以震荡偏弱为主，建议关注能繁母猪存栏变化和规模猪企出栏节奏。