橡胶周报：供需矛盾并不明显，盘面或将维持震荡

摘要

上周天然橡胶主力合约RU2601价格在15125-15580元/吨之间运行，总体微幅上涨。展望后市，宏观方面美联储降息预期减弱，影响商品情绪；基本面方面，供给端橡胶成本存在支撑，需求端轮胎开工率下降但终端车市表现良好，库存小幅累库。预计盘面短期或将维持震荡运行。

关键数据

• RU2601主力合约：上周收15240元/吨，上涨25点，涨幅0.16%。
• 现货价格：云南国营全乳胶（SCRWF）147500元/吨，泰三烟片（RSS3）18200元/吨，越南3L（SVR3L）15150元/吨。
• 基差价差：-490元/吨，较上周扩大75元/吨。
• 进口数据：10月天然橡胶进口同比小幅增加，1-10月累计进口增幅明显。
• 轮胎开工率：半钢胎71.07%，全钢胎61.31%，较上周均下降。
• 汽车产销：10月汽车产销分别完成335.9万辆和332.2万辆，同比增长12.1%和8.8%。
• 轮胎出口：1-10月橡胶轮胎出口量同比增长3.8%。
• 库存数据：上期所库存下降68870吨，社会库存和青岛总库存环比均小幅上升。

研究结论

宏观情绪拖累胶价，供给端存在支撑，终端消费表现良好，库存延续小幅累库。基本面矛盾并不明显，预计盘面短期或将维持震荡运行。

后续关注重点

美联储降息情况、中美贸易关系、欧美反倾销政策进展、橡胶主产区天气及原料产出情况、终端需求变化情况和零关税政策推进情况。

操作策略

单边：维持区间操作思路对待；套利：考虑择机多RU2601空RU2605；期权：暂时观望。