橡胶周报 后期供应压力增加,盘面或将区间震荡 本报告中所有观点仅供参考,请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格:证监许可【2012】1087号研究员:张正卯期货从业资格证号:F0305828投资咨询资格证号:Z0011566电话:0931-8582647邮箱:2367823725@qq.com报告日期:2024年6月3日星期一 摘要: 【行情复盘】 上周天然橡胶主力合约RU2409价格在14875-15830元/吨之间运行,期货价格震荡上行,冲高回落,总体小幅上涨。 截至2024年5月31日上周五下午收盘,当周天然橡胶主力合约RU2409上涨325点,周度涨幅2.16%,报收15350元/吨。 【基本面分析】 从供给端来看,全球天然橡胶产区进入增产期。近期东南亚主产区受持续降雨影响,割胶进度偏慢,产出较少。国内云南产区近期持续降雨,短期影响割胶进度,但是增加后期供应压力。泰国原料价格持续走高,进口量下降,供给端短期支撑胶价。 从需求端来看,上周下游轮胎企业开工率均有下降。近期国内市场需求一般,全钢胎替换需求疲软,成品库存持续累库。4月份国内汽车产销量均同比增长,重卡销量环比下降。近期国内房地产和汽车利好政策持续发力,未来消费预期偏暖。 从库存方面来看,上周上期所库存小幅回升;中国天然橡胶社会库存和青岛总库存均持续下降,降幅有所放缓。 【后市展望】 上周国内天然橡胶期货主力合约价格震荡上行,冲高回落,总体小幅上涨。展望后市,宏观方面,上周市场重燃降息希望;国内宏观经济逐步复苏,近期房地产和汽车利好政策持续出台。供应端短期支撑胶价。近期国内市场需求一般,全钢胎替换市场需求疲软,成品库存持续累库。终端车市方面,消费预期偏暖。库存方面,上周上期所库存小幅回升;社会库存和青岛总库存均持续下降,降幅放缓。总体来看,近期天胶供应端支撑胶价,需求预期偏暖,库存下降,但是成品库存累库显示终端消费形势并不乐观,且持续降雨增加后期供应压力。预计胶价短期或将区间震荡。后期继续关注欧美央行降息进展、需求变化情况、去库情况和主产区气候变化情况。 【操作策略】 预计RU2409合约短期或将区间震荡,关注上方15800元/吨附近的压力。 操作上,可考虑逢低轻仓试多。 一、价格分析 (一)期货价格 天然橡胶期货主力合约日K线走势图 数据来源:文华财经、华龙期货投资咨询部 上周天然橡胶主力合约RU2409价格在14875-15830元/吨之间运行,期货价格震荡上行,冲高回落,总体小幅上涨。 截至2024年5月31日上周五下午收盘,当周天然橡胶主力合约RU2409上涨325点,周度涨幅2.16%,报收15350元/吨。 (二)现货价格 天然橡胶市场价 数据来源:中国橡胶信息贸易网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年5月31日,云南国营全乳胶(SCRWF)现货价格14600元/吨,较上周上 涨200元/吨;泰三烟片(RSS3)现货价格17800元/吨,较上周上涨200元/吨;越南3L (SVR3L)现货价格14850元/吨,较上周上涨550元/吨。 天然橡胶到港价 数据来源:Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年5月31日,青岛天然橡胶到港价2450美元/吨,较上周上涨70美元/吨。 (三)基差价差 天然橡胶基差(活跃合约) 数据来源:Wind资讯、华龙期货投资咨询部 以上海云南国营全乳胶(SCRWF)现货报价作为现货参考价格,以天然橡胶主力合约期价作为期货参考价格,二者基差小幅扩张。 截至2024年5月31日,二者基差维持在-750元/吨,较上周扩大了125元/吨。 天然橡胶内外盘价格 数据来源:Wind资讯、华龙期货投资咨询部 2024年5月31日,天然橡胶内外盘价格较上周均小幅下降。 二、重要市场信息 1.美联储“鹰派票委”博斯蒂克表示,预计新冠疫情期间出现的“爆炸性”价格压力将在明年恢复到正常水平。他认为今年第四季度,美联储可能会真正考虑并准备降息。 2.美国4月核心PCE环比上涨0.2%,略低于预期和前值0.3%,创年内新低。4月核心PCE同比上涨2.8%,较前值持平,符合市场预期。4月消费支出意外下滑0.1%,预期为增长0.1%。芝商所美联储观察工具显示,美联储6月按兵不动的概率接近100%,9月开启降息的可能性也不到50%。 3.美联储发布的经济状况“褐皮书”显示,全美的经济活动从4月初至5月中旬持续扩张,大多数地区报告经济活动略有增长,两个地区报告经济活动没有变化。劳动力市场总体而言,就业率小幅上升,八个地区报告就业率微增至适中,其余四个地区报告就业率没有变化。物价方面温和上涨。 4.美国上周初请失业金人数增加3000人至21.9万人,略高于市场预期的21.8万人。 截至5月18日当周续请失业金人数增加4000人至179.1万人,低于市场预期。 5.美国第一季度实际GDP年化季率下修0.3个百分点至1.3%,明显低于2023年第四季度3.4%的增速,主要是因为个人消费支出下修0.5个百分点至2%。另外,一季度核心PCE物价指数小幅下修至3.6%。 6.国际劳工组织发布最新《世界就业和社会展望》报告,预测2024年全球失业率将从 2023年的5.0%降至4.9%,低于此前预测的5.2%。报告预计,2024年全球就业缺口将达到 4.02亿人。 7.欧洲央行首席经济学家连恩表示,欧洲央行准备开始降低利率,今年需要将利率维持在限制性范围内,以确保通胀持续缓解。欧洲央行管委雷恩表示,6月份开始降息的时机已经成熟。欧洲央行管委维勒鲁瓦称,不应排除7月第二次降息的可能性。 8.欧元区5月工业景气指数-9.9,预期-9.4,前值-10.5;经济景气指数96.0,预期 96.2,前值95.6。欧元区4月失业率为6.4%,预期6.5%,前值6.5%。 9.国家统计局公布数据显示,5月份,制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为 49.5%、51.1%和51%,比上月下降0.9、0.1和0.7个百分点,我国经济总体产出继续扩张,企业生产经营活动保持恢复发展态势。 10.财政部发布数据显示,1-4月,国有企业营业总收入261923.6亿元,同比增长3.2%;利润总额13813.2亿元,增长3.8%。4月末,国有企业资产负债率64.9%,上升0.1%。 11.从国家统计局5月27日发布最新数据显示,1—4月份,全国规模以上工业企业实现利润总额20946.9亿元,同比增长4.3%;实现营业收入41.92万亿元,同比增长2.6%。企业利润继续保持平稳增长,企业营收持续改善。 12.据金融时报5月27日数据显示,各地举措密集落地,楼市新政成效初显,业内人士表示,当前,市场对新政反应积极,多家房地产开发商和房产中介表示近日咨询量明显增多,预计随着新政策的进一步落地,将更有力支持刚需和改善性购房者需求。 13.新一轮住房信贷政策正在加紧出台,截至目前已有超20个省份明确取消房贷利率下限并降低首付比例下限。机构数据显示,已有城市部分银行执行首套房贷利率3.1%左右,已降至历史最低。 14.克而瑞地产研究表示,5月,土地市场供地规模延续历史低位。截止5月27日, 全国300城5月经营性土地成交规模仅3346万平方米,同比去年同期近乎腰斩。典型如北京、杭州、长沙、济南等城市,月内集中土拍地块均底价成交。 15.据中指研究院报告,1-5月,TOP100房企销售总额为16184.5亿元,同比下降但降幅较上月继续收窄。销售额百亿以上阵营33家,销售额均值369.5亿元。报告预计,6月房企将加快营销。 16.中指研究院发布报告显示,5月份,百城新建住宅平均价格为16396元/平方米,环比上涨0.25%,同比上涨1.33%。1-5月,全国TOP100房地产企业拿地总额3146亿元。17.据国家统计局最新公布的数据显示,2024年4月中国橡胶轮胎外胎产量为8944.9 万条,同比增加5.2%。1-4月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增11.4%至3.37794亿条。18.ANRPC最新发布的2024年4月报告预测,4月全球天胶产量料增2.9%至74.7万吨, 较上月下降5%;天胶消费量料增2.5%至128.3万吨,较上月下降8.4%。 19.据中国海关总署5月18日公布的数据显示,2024年前4个月中国橡胶轮胎出口量达286万吨,同比增长5.6%;出口金额为506亿元,同比增长7.1%。 20.2024年4月,我国汽车产销分别完成240.6万辆和235.9万辆,环比分别下降10.5%和12.5%,同比分别增长12.8%和9.3%。1-4月,汽车产销累计完成901.2万辆和907.9万辆,同比分别增长7.9%和10.2%。 21.根据第一商用车网初步掌握的数据,2024年4月份,我国重卡市场销售约8.7万辆左右(开票口径,包含出口和新能源),环比3月份下降25%,比上年同期的8.3万辆增长5%,净增加约4000辆。 22.据中国海关总署公布的数据显示,2024年4月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计52.3万吨,较2023年同期的70.1万吨下降25.4%。2024年1-4月中国进口天然及 合成橡胶(含胶乳)共计232.9万吨,较2023年同期的276万吨下降15.6%。 三、供应端情况 天然橡胶主要生产国月度产量 数据来源:同花顺、华龙期货投资咨询部 截至2024年4月30日,天然橡胶主要生产国的产量变化情况如下:中国主产区产量较上月大幅增长;越南、马来西亚和印度尼西亚产量较上月微幅下降;泰国产量较上月大幅下降。 合成橡胶中国月度产量 数据来源:Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年4月30日,合成橡胶中国月度产量为70万吨,同比下降1.5%。 合成橡胶中国累计产量 数据来源:Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年4月30日,合成橡胶中国累计产量为283.4万吨,同比增长1.1%。 新的充气橡胶轮胎中国进口量 数据来源:Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年4月30日,新的充气橡胶轮胎中国进口量为1.13万吨,环比增长10.78%。 四、需求端情况 汽车轮胎企业开工率 数据来源:Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年5月30日,半钢胎汽车轮胎企业开工率为80.61%,较上周下降0.16%;全钢胎汽车轮胎企业开工率为60.89%,较上周下降5.21%。 中国汽车月度产量 数据来源:Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年4月30日,中国汽车月度产量240.56万辆,同比增长12.81%,环比下降10.47%。 中国汽车月度销量 数据来源:Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年4月30日,中国汽车月度销量235.88万辆,同比增长9.27%,环比下降12.46%。 中国重卡月度销量 数据来源:Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年4月30日,中国重卡月度销量82300辆,同比下降0.98%,环比下降28.91%。 中国轮胎外胎月度产量 数据来源:Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年4月30日,中国轮胎外胎月度产量为8944.9万条,同比增长5.2%。 新的充气橡胶轮胎中国出口量 数据来源:Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年4月30日,新的充气橡胶轮胎中国出口量为5444万条,环比下降1.89%。 全球主要国家汽车月度销量 数据来源:Wind资讯、华龙期货投资咨询部 五、库存端情况 天然橡胶期货库存 数据来源:Wind资讯、华龙期货投资咨询部 天然橡胶期货仓单日报 数据来源:Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年5月31日,上期所天然橡胶期货库存216520吨,较上周上升800吨。 截至2024年5月26日,中国天然橡胶社会库存13