橡胶周报：基本面驱动不明显，盘面或将震荡运行

2025-10-20 张正卯华龙期货 Elise

行情复盘：上周天然橡胶主力合约RU2601价格在14690-15300元/吨之间运行，震荡下行，总体跌幅较大，当周下跌620点，跌幅4.05%。
后市展望：
- 宏观方面：市场避险情绪升温，对大宗商品整体氛围构成压制；油价承压下行，拖累胶价。
- 基本面：
  - 供给端：东南亚主产区天气扰动影响割胶进度，提振原料价格，但后续存在较强上量预期，供给支撑减弱；9月天然橡胶进口数量同比环比均小幅增加。
  - 需求端：上周轮胎企业开工率大幅回升，半钢胎成品库存偏高，需求维持刚性，全钢胎表现相对稳健；9月汽车产销同比环比均增长，重卡销量大幅增长，前9个月橡胶轮胎出口量同比小幅增长5%。
  - 库存端：上期所库存、中国天然橡胶社会库存和青岛总库存环比均持续小幅下降。
研究结论：基本面矛盾并不突出，预计盘面短期或将低位震荡运行。
操作策略：
- 本周观点：预计天然橡胶期货主力合约短期或将震荡运行。
- 操作策略：单边：建议观望，维持区间操作思路；套利：考虑正套思路；期权：暂时观望。
后续重点关注：中美关税博弈情况、橡胶主产区天气扰动情况、终端需求变化情况和零关税政策推进情况。