玉米周报-阶段性供需错配未解，玉米价格短期仍以偏强看待

2025-11-23 华融融达期货静心悟动

市场动态：截至11月21日，全国玉米周均价上涨24元/吨至2243元/吨，主力2601合约收盘价上涨10元/吨至2195元/吨。锦州港入库价上涨10元/吨至2170元/吨，基差持平为-25。东北深加工企业干粮收购均价上涨至2046元/吨，华北深加工企业收购均价上涨至2260元/吨。本周中储粮玉米竞价采购成交率32.70%，成交6.57万吨；竞价销售成交率100%，成交0.72万吨。
基本面分析：玉米价格短期偏强，但东北产区涨幅缩窄。基层惜售情绪松动，部分售粮出现，但丰产背景下企业提价采购刚需。产区粮源外流加剧本地供给偏紧，但基层余粮充足制约累库。北港船运带动产区看涨情绪，期货盘面资金建仓推动期现联动，但12月签单量减少，价格能否延续强势需关注供给。辽宁粮源售粮进度快，其余省份惜售情绪仍在，后期上量或减少。
总结：
- 观点：当前位置贴近顶部，左侧交易投资者轻仓沽空。
- 核心逻辑：1）基层惜售情绪放缓，零星售粮；2）饲料企业库存逐步建立，刚需采购，远期签单谨慎；3）渠道库存建库体量增加，后期承压动力减弱；4）供需格局未变，产区余粮充足，季节性售压窗口期后延。
- 风险：关注政策性收购信息及基层售粮进度。