核心观点
- 机器人行业景气度加速向上，智元远征A2完成百公里跨省行走，耐久性大幅提升。
- 智元远征A2获吉尼斯世界纪录认证，具备多语言交互、人脸记忆识别、自主导览讲解、物品递送等高级功能，2025年实现千台规模化交付，居全尺寸人形领域全球首位。
- 优必选与电信联合打造的AI悟空机器人在多家营业厅上线，进入实质交付阶段，具备多模态交互能力，深度融合大模型技术，实现从“被动应答”到“主动服务”的跨越。
- 巨蟹智能斩获头部机器人企业超千万元订单，包含近千套关节模组和上万个谐波减速器，新产能全面部署应对需求。
- 富临精工智能电驱动减速器及其零部件产品正在批量供应华为，积极布局机器人核心零部件产业。
行业动态
- 智能计算底座持续突破，政策与产业联动加速具身智能全链条升级。
- openEuler发布全球首个面向超节点的操作系统。
- EverMemOS推出面向AI智能体的长期记忆系统。
- 三星电子未来五年投资450万亿韩元（约3095亿美元）聚焦AI基础设施及研发。
- 中国信通院推动具身智能标准立项，湖北布局“北斗+AI”场景，工信部印发数字园区建设指南。
- Figure 02参与3万辆宝马汽车生产，执行焊接等复杂任务。
- 本体商业化落地全面提速，资本与产业协同加速整合，技术验证取得进展。
- 优必选“AI悟空”进入电信渠道交付，特斯拉Robotaxi在美国两城正式上线。
- 宇树科技进入上市辅导验收阶段，原力灵机获阿里数亿元A+轮融资，星动纪元完成近10亿元A+轮融资。
- 智谱AI、洲明科技、凌云光成立合资公司，地瓜机器人与傅利叶达成深度合作。
- 智元远征A2完成百公里跨省挑战并获吉尼斯认证，小鹏提出2030年百万台销量目标。
本体
- 优必选：AI悟空家庭机器人正式上线，进入实质交付阶段，具备多模态交互能力，配备14个高性能伺服驱动器。
- 智元机器人：远征A2完成百公里跨省行走挑战，获吉尼斯世界纪录认证，具备多语言交互、人脸记忆识别、自主导览讲解、物品递送等高级功能，2025年实现千台规模化交付。
核心零部件
- 巨蟹智能：斩获头部企业超千万元订单，包含近千套关节模组和上万个谐波减速器，新产能全面部署应对需求。
- 富临精工：智能电驱动减速器及其零部件产品正在批量供应华为，积极布局机器人核心零部件产业，相关产品已实现小批量生产与市场交付。
投资建议
- 具身智能是AI最强应用，人形机器人是具身智能最重要的方向之一，ROBO+赛道将重塑汽车产业链。
- 机器人：下半年关注上半身技术迭代及零部件门票行情。
- 本体：看好特斯拉、Figure、华为、字节、小米、智元等机器人制造商。
- 供应链：25H2重点关注特斯拉、智元、华为供应链，关注触觉传感器、谐波减速器、摆线针轮、高功率密度电机、PEEK以及粉末冶金工艺；关注灵巧手核心部件触觉传感器技术方案迭代、丝杠加工技术迭代、新型磁材如钐铁氮等；PEEK替代传统材料将加速。
风险提示
- 行业竞争加剧；汽车与电动车销量不及预期；人形机器人进展不及预期。
