公司事件点评报告：主业增速符合预期，丝杠新专利便于实现大规模量产

核心观点与关键数据

• 业绩表现：2025年第三季度，公司营收7.55亿元，同比增长24.7%；归母净利润5047万元，同比增长25.9%。主业稳步增长，盈利能力环比改善，毛利率提升1.2个百分点至23.2%，费用率整体保持平稳。
• 转向壳体业务：转向壳体2024年产量突破1700万件，销售额同比增长16.3%。新增博世、采埃孚等客户定点项目，全球龙头地位巩固，珠海嵘泰持续扩大欧洲出口。
• 收购澳多电子：完成对中山澳多电子51%股权收购，补充电机业务布局，客户涵盖理想汽车、蔚来汽车等。
• 丝杠新专利：润孚动力公布反向式无齿行星滚柱丝杠专利，通过取消复合结构加工瓶颈，便于实现大规模量产。

研究结论

• 投资评级：维持“买入”评级，预测2025-2027年收入分别为31.9/42.2/47.3亿元，归母净利润为2.4/3.3/4.0亿元。
• 风险提示：原材料价格波动、汽车铝合金压铸市场不及预期、产能扩张不及预期、业绩不及预期。

业务亮点

• 全球布局：深化新能源汽车市场布局，加大三电系统、结构件、电池托盘等开发力度。
• 技术突破：丝杠新专利奠定大规模量产基础，提升生产效率。
• 客户拓展：新获博世、采埃孚等国际客户定点，行业地位稳固。