2026年度电子行业投资策略
回顾与展望
2025年，国产大模型技术取得显著进步，DeepSeek、阿里巴巴等厂商通过技术创新引领国产大模型崛起，大模型token处理量快速增长。国内外云厂商持续加大资本支出，推动AI算力硬件基础设施需求旺盛。半导体行业延续上行趋势，AI驱动存储器价格大幅上涨，美国半导体出口管制不断升级，半导体国产替代继续推进。展望2026年，AI算力需求持续景气，云侧AI算力硬件基础设施仍处于高速成长中，AI眼镜、智能驾驶、具身智能等端侧AI创新百花齐放；AI推动半导体周期继续上行，存储器或迎来超级周期，半导体自主可控有望加速推进。
核心观点
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AI算力需求持续景气
- 国内外云厂商持续加大资本支出，推动AI算力硬件基础设施需求高速成长。
- AI算力芯片是“AI时代的引擎”，有望畅享AI算力需求爆发浪潮。
- 国产AI算力芯片厂商有望加速发展，并持续提升市场份额。
- AI驱动PCB行业技术变革，AI PCB持续向高频、高速及高密度方向发展，AI服务器推动PCB量价齐升，AI PCB厂商有望持续高速成长。
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端侧AI加速发展
- AI眼镜是端侧AI最佳硬件载体之一，多款AI眼镜新品放量在即，有望推动全球AI眼镜出货量快速增长。
- 传感器是具身智能的核心感知器官，有望畅享人形机器人行业爆发浪潮。
- 国内高阶智驾渗透率或加速提升，智驾硬件产业链核心环节有望充分受益。
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AI驱动存储器迎来超级周期
- AI时代数据存储需求呈急剧增长趋势，存储器价格加速上涨，AI驱动存储器行业或迎来超级周期。
- 国内存储模组厂商在品牌、技术、供应链等方面不断建立竞争优势，有望持续提升市场份额。
- 定制化存储为端侧AI内存解决方案发展趋势，兆易创新积极布局定制化存储，有望逐步迎来积极进展。
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半导体自主可控加速推进
- 美日荷不断加大对中国半导体产业限制，半导体产业链卡脖子核心环节自主可控需求迫切。
- 半导体设备自主可控加速推进中，关注国产化率较低的环节及具备突破先进制程能力的设备公司。
- 美国限制高端AI算力芯片供应，国产厂商迎来黄金发展期。
投资建议
- 云侧AI算力芯片：海光信息（688041）
- AI PCB：沪电股份（002463）
- AI眼镜SoC：恒玄科技（688608）
- 智能驾驶：豪威集团（603501）
- 具身智能传感器：汉威科技（300007）
- AI大模型应用：海康威视（002415）
- 存储器：江波龙（301308）及兆易创新（603986）
- 半导体设备：北方华创（002371）、中微公司（688012）
- 先进制造：中芯国际（688981）
- 先进封装：长电科技（600584）
风险提示
- 下游需求不及预期风险
- 市场竞争加剧风险
- 研发进展不及预期风险
- 国产化进度不及预期风险
- 国际地缘政治冲突加剧风险
