英伟达FY26Q3业绩及业绩说明会纪要总结
一、FY26Q3业绩概况
- 营收：570亿美元，同比增长62%，环比增长22%，超出市场预期。
- GAAP毛利率：73.4%，Non-GAAP毛利率：73.6%。
- Non-GAAP EPS：1.30美元，盈利强劲。
- 研发支出：47.1亿美元，同比增长39%。
二、业务板块情况
- 数据中心业务
- 营收：512亿美元，同比增长66%，环比增长25%，占总营收90%以上。
- 计算业务：430亿美元，同比增长56%，主要由GB300产品驱动。
- 网络业务：81.9亿美元，同比增长162%，受益于NVLink与Spectrum-X规模化部署。
- 游戏业务
- 营收：43亿美元，同比增长30%，受益于Blackwell架构在消费级显卡的渗透。
- 专业可视化业务
- 营收：7.6亿美元，同比增长56%，创历史新高，主要受DGX Spark驱动。
- 汽车业务
- 营收：5.92亿美元，同比增长32%，增长主要由自动驾驶解决方案推动。
三、AI与数据中心业务情况
- Blackwell平台GB300产品已批量出货，占该平台营收约2/3。
- Rubin平台计划于26H2量产，采用七芯片设计，性能实现跨越式提升。
- 已锁定2025年初至2026年底期间Blackwell与Rubin平台相关的5000亿美元营收可见度，客户包括Meta、微软、Oracle等。
- NVLink发展至第五代，Spectrum-X与InfiniBand持续增长。
四、业绩指引
- FY26Q4营收预计：650亿美元（±2%）。
- GAAP毛利率预计：74.8%（±50bps）。
- Non-GAAP毛利率预计：75%（±50bps）。
- GAAP运营费用预计：67亿美元。
- Non-GAAP运营费用预计：50亿美元。
五、会议内容要点
- 5000亿美元营收目标
- 公司正朝着目标努力，目前进展顺利，数字还会继续增长。
- 已出货500亿美元产品，预计未来仍将接到更多订单。
- AI领域需求与供应
- 公司供应链规划出色，正计划迎接丰收年。
- AI模型质量提升推动应用普及，各层次需求均在增长。
- 产品价值测算
- 每代产品数据中心价值持续提升：Hopper约200-250亿美元/吉瓦，Blackwell约300亿美元/吉瓦，Rubin更高。
- 增长动力来自超大规模企业及智能体AI等全新增长层。
- 自由现金流计划
- 主要用于保障供应链韧性、股票回购及战略性投资生态系统。
- 通过投资关键合作伙伴深化技术协同、扩大生态影响力。
- AI推理出货量占比
- 推理计算量呈指数级增长，希望推理成为市场核心部分。
- Rubin CPX专为长上下文工作负载设计，目标客户为有长上下文处理需求的企业及开发者。
- 增长瓶颈
- 电力、融资、内存、代工厂等均为约束，但无单一最大瓶颈。
- 所有制约均可通过规划解决，整体增长路径清晰。
- 毛利率与运营费用
- 主要成本压力来自输入价格上涨，系统组件复杂。
- 通过成本改进、周期优化和产品组合调整维持毛利率。
- 运营费用将随营收同步增长，核心用于支持新架构落地。
- GPU架构主导地位
- GPU架构主导地位愈发巩固，ASIC难以替代。
- 原因包括支持三大转型全阶段、精通AI全流程、唯一能运行所有AI模型等。
