高盛兆易创新2026年特种DRAM持续放量且产品矩阵扩容目标

2025-11-20 未知机构喵小鱼

核心观点：对兆易创新特种DRAM产能提升及定制化DRAM应用持建设性态度，认为公司长期发展前景良好。
目标价上调：将兆易创新目标价上调14%至人民币257元，主要基于更高的每股收益（2025-27年净利润复合年增长率达64%）和市盈率倍数。
上调逻辑：
- 2026年特种DRAM业务强劲增长：受AI基础设施需求上升和大型存储供应商退出后供应紧张推动。
- NOR闪存产品组合升级：向工业、汽车和AI应用升级。
- 定制化DRAM应用拓展：满足AI边缘设备（AI PC、AI智能手机、机器人等）不同规格需求。
主要争议回应：
- 特种DRAM增长：需求复苏及现有厂商退出市场将推动2026年特种DRAM强劲增长。
- NOR闪存增长：同行优先发展SLC NAND/DRAM，NOR闪存业务将通过增量内容向工业/汽车/AI应用升级。
- 新增长动力：产品扩展至LPDDR4/LPDDR5，成为新的增长动力。
催化剂：
- 特种DRAM和MCU新产品推出。
- 2026年公司特种DRAM产能扩张，行业现有厂商退出市场转向AI产品。
- 定制化DRAM应用取得进展，成为长期增长动力。
研究结论：维持“买入”评级。