公司评论：拼多多：2025年第三季度业绩前瞻

拼多多2025年第三季度业绩前瞻

核心观点与关键数据：

• 拼多多宣布将于11月18日发布2025年第三季度财报，并于次日举行业绩会。
• 根据Visible Alpha预期，第三季度总收入为1077亿元，同比增长8.4%，其中线上营销收入560亿元（增长13.4%），交易服务收入517亿元（增长3.5%）。
• 运营费用共计381亿元，同比增长7.8%，费用率为35%，细分来看，营销费用327亿元（增长7.1%），管理费用17亿元（下降2.5%），研发费用37亿元（增长21%）。
• 预计运营利润222亿元，同比下降大幅缩小至8.7%，利润率为21%；Non-GAAP经营利润245亿元，同比下降8.5%，利润率为23%。
• 预计摊薄后每股收益3.61元，每ADS收益14.68元。

市场表现与趋势：

• 市场观察显示，三季度全球GMV整体显著增长，Temu美国市场GMV环比复苏带动增长，拉美市场通过广告投流和价格策略调整保持较高增速。

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